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Flujos Europa: Gestión activa vs gestión pasiva (Junio 2019)

Los inversores siguen apostando fuertemente por los fondos de renta fija gestionados activamente

Gracias a las fuertes entradas de dinero en junio, el primer semestre del 2019 finalizó de forma conciliadora para los proveedores de fondos gestionados activamente. Los fondos activos con vocación de largo plazo se beneficiaron de entradas por un valor de unos 27.600 millones de euros en junio, mientras que los fondos pasivos -fondos índice y ETFs - alcanzaron los 7.000 millones de euros. Sin embargo, la historia de crecimiento de los fondos indexados en Europa queda claramente ilustrada cuando se observa la tendencia de los últimos meses y años. A finales de junio de 2019, la cuota de mercado de los fondos pasivos (excluidos los fondos del mercado monetario) se situaba en el 18,1%, frente al 16,4% de un año antes.

En una rara muestra de fortaleza, los fondos de renta variable gestionados activamente recuperaron terreno positivo por primera vez en siete meses, registrando entradas de 730 millones de euros en junio. Esto se debió a las fuertes compras de fondos de renta variable global de gran capitalización. Un evento aún más raro el mes pasado: los fondos de renta variable índice sufrieron salidas significativas de 2.100 millones de euros, el nivel más alto de reembolsos en un período de un mes desde noviembre de 2013. Hubo muchas categorías afectadas: renta variable de gran capitalización, mercados emergentes globales y Reino Unido, todas las cuales habían experimentado entradas significativas en los meses anteriores.

Mientras que los fondos de bonos activos y pasivos se beneficiaron de la enorme demanda de productos de renta fija, las entradas netas récord de 32.700 millones de euros de las que disfrutaron los fondos de bonos gestionados activamente fueron excepcionales y superaron con creces las entradas de 7.200 millones de euros que se destinaron a los fondos de bonos pasivos.

La demanda de fondos activos de bonos corporativos en euros se disparó en junio, pero los fondos de mercados emergentes, de alto rendimiento y de bonos gubernamentales también se beneficiaron enormemente. Sin embargo, hay que decir que, al ajustar el tamaño de cada segmento, los flujos de entrada a los fondos de bonos pasivos siguieron siendo más elevados que los de sus homólogos gestionados activamente. Los fondos de bonos pasivos alcanzaron una tasa de crecimiento orgánico del 1,8% en junio, frente al 1,4% para los fondos de bonos gestionados activamente, y en lo que va de año, los fondos pasivos crecieron un 12,7% frente a una tasa de crecimiento del 4,6% para los fondos de bonos gestionados activamente (la tasa de crecimiento orgánico mide el porcentaje de flujos en relación con el tamaño de los activos iniciales bajo gestión).

Para los fondos alternativos gestionados activamente, el 2019 se está convirtiendo en un annus horribilis. Tras un breve respiro en mayo, los reembolsos aumentaron, y la categoría sufrió salidas de unos 8.400 millones de euros en junio. En lo que va de año, estos fondos han perdido más de 37.000 millones de euros, lo que representa el 8,6% de sus activos a finales del año pasado. Mientras que las salidas que afectaron a la filial de Natixis, H2O, fueron la razón principal de los fuertes reembolsos de junio, los fondos market neutral de renta variable y los fondos multiestrategia tampoco fueron muy apreciados, con unas pérdidas de 1.300 millones de euros y 1.000 millones de euros, respectivamente. Al 30 de junio, estas dos categorías sufrieron mucho, perdiendo el 20% y el 10% de sus activos bajo gestión en lo que va de año.

 

 

 

Nota: La información utilizada en este artículo ha sido extraída de nuestra plataforma para inversores profesionales Morningstar DirectSi es inversor profesional y quiere saber más sobre Morningstar Direct haga clic aquí



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Sobre el Autor

Ali Masarwah

Ali Masarwah  Ali Masarwah ist als Chefredakteur für die deutschsprachigen Seiten von Morningstar verantwortlich.

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