Una nueva herramienta de diversificación

Analizar una cartera en función del lugar donde proceden sus ingresos en vez de su domicilio puede ofrecer una imagen bastante distinta.

Morningstar 17/05/2019

La nueva herramienta de Morningstar llamada “Revenue Exposure” o Exposición por Ingresos permite a los inversores comprender mejor la composición global de las carteras e índices de renta variable. Se centra en donde las empresas obtienen sus ingresos en lugar de su domicilio. La herramienta está disponible en nuestra plataforma Morningstar Direct.

El domicilio ha sido durante mucho tiempo la única forma de diversificar geográficamente una cartera. En algunos casos, esto puede ofrecer una interpretación errónea de la diversidad real de una cartera. A medida que el mundo ha ido creciendo, también lo ha hecho el alcance de las grandes empresas multinacionales. Hoy en día, el lugar dónde se encuentra la sede de una empresa puede tener poca influencia en el origen de sus ingresos. Por ejemplo, la compañía tabacalera Philip Morris International (PM) ha sido durante mucho tiempo una de las acciones más grandes en el índice S&P 500 sin tener nunca ningún ingreso proveniente de los Estados Unidos. De igual manera, la empresa farmacéutica GlaxoSmithKline GSK es una gran componente del Índice FTSE 100 británico, pero obtiene ingresos mínimos del Reino Unido.

Aunque pueda parecer obvio que multinacionales como Philip Morris y GlaxoSmithKline tienen fuentes de ingresos globales, no siempre queda claro dónde ganan dinero empresas menos conocidas. Considere el caso de Milicom International Cellular (TIGO). MSCI la considera como una empresa sueca, mientras que Mornigstar le asigna un domicilio en los Estados Unidos (con sede en Luxemburgo, Milicom International Cellular nació en 1990 cuando las operaciones internacionales de la empresa sueca de telefonía móvil Tele2 se combinaron con las de Millicom, con sede en Estados Unidos).

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