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El riesgo climático

Las emisiones de CO2 no sólo afectan al medioambiente, también afectan a la rentabilidad a largo plazo de los activos financieros.

Fernando Luque 22/04/2019

Un riesgo sistémico

Hoy día 22 de abril es el Día Mudial de la tierra.

Para muchos, no hay un desafío más apremiante al que se enfrenta la humanidad que el cambio climático. De los 17 años más cálidos registrados en la historia, 16 han ocurrido desde el año 2001, según la NASA. Un consenso científico atribuye este calentamiento a la actividad humana, principalmente a la quema de combustibles fósiles que emiten dióxido de carbono y otros contaminantes. Estos gases se concentran en la atmósfera terrestre y crean un "efecto invernadero", atrapando el calor que irradia de la Tierra.

Las implicaciones son dramáticas. El Grupo Intergubernamental de Expertos sobre el Cambio Climático de las Naciones Unidas (IPCC) vincula el aumento de las temperaturas con la intensificación de los huracanes, las olas de calor y las sequías. Para cuantificar el impacto, considere el costo económico de la temporada récord de huracanes de 2017: aproximadamente unos 265.000 millones de dólares.

Los esfuerzos para combatir el cambio climático mediante la reducción de las emisiones de gases de efecto invernadero son cada vez más urgentes. El informe del IPCC de 2018 concluyó que los efectos del cambio climático son más graves y más inminentes de lo que se esperaba. Prevé consecuencias nefastas como resultado de un aumento de la temperatura mundial de 1,5° centígrados con respecto a los niveles preindustriales.

Por lo tanto, las empresas de las industrias relacionadas con los combustibles fósiles o con operaciones con alto contenido en carbono se encuentran bajo presión. Los gobiernos, la sociedad civil y el sector privado se están movilizando - vía impuestos sobre el carbono, incentivando la energía renovable, e incluso desinvirtiendo en combustibles fósiles.

Los inversores también son cada vez más conscientes de los riesgos relacionados con el cambio climático y de la necesidad de abandonar las actividades intensivas en carbono. Cada vez hay más presión sobre los fondos de pensiones y otros gestores de activos para que consideren más detenidamente el riesgo del carbono. El cambio climático se describe tanto como una "tendencia secular", una "cuestión sistémica" y un "riesgo financiero material" que debe tenerse en cuenta en cualquier cálculo de inversión.

 

Un riesgo que también afecta a las inversiones

Al margen de la importancia que la reducción de emisiones de CO2 tiene a nivel medioambiental, uno puede preguntarse por qué hay que descarbonizar una cartera de inversión desde una perspectiva puramente financiera. La razón es simple: las emisiones de carbono tendrán a largo plazo un impacto directo sobre las rentabilidades de los distintos tipos de activo, afectando en mayor medida determinados sectores. Es la conclusión a la que llegó un informe de la consultora Mercer “Investing in a Time of Climate Change” de la que hemos extraído las siguientes ilustraciones.

 

 

 

Muestran que habrá clases de activos que saldrán perdiendo, como, por ejemplo, la renta variable global de mercados desarrollados (es la última barra del primer gráfico, la amplitud de las barras indica el grado en que la rentabilidad de los activos se verá afectada en función de si somos capaces o no de cumplir los Acuerdos de París).

El segundo gráfico también muestra que habrá sectores que saldrán ganando como las renovables, la energía nuclear o la tecnología.

Teniendo en cuenta la importancia que pueden tener las emisiones de carbono y de gases de efecto invernadero en las rentabilidades a largo plazo de las carteras de inversión, Morningstar ha creado unas métricas para evaluar y medir la exposición de los fondos de inversión y planes de pensiones al riesgo de carbono.

 

 

 

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Sobre el Autor

Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es

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