Jose Garcia Zarate: Los mercados emergentes pasaron por un momento difícil en 2018, pero los inversores ahora los ven más positivamente. La Reserva Federal de los EE.UU. ha señalado una desaceleración en el ritmo de las subidas de tipos de interés.
Como resultado, el dólar estadounidense se ha suavizado y las monedas de los mercados emergentes se han apreciado. Mientras tanto, en Europa, los fundamentos económicos más débiles apoyan ahora el argumento a favor de un período más prolongado de tipos cero por parte del Banco Central Europeo.
Los flujos de ETFs en Europa ya han colocado a los bonos de los mercados emergentes a la cabeza de las preferencias de los inversores a principios de 2019. Es fácil entender por qué. La preocupación por el crecimiento mundial favorece a los mercados de bonos. Un dólar más débil facilita a los mercados emergentes hacer frente a los pagos de su deuda, y estas economías ofrecen rendimientos más altos que sus homólogas desarrolladas.
El rendimiento medio de un índice de bonos del Tesoro estadounidense que cubre todos los segmentos de vencimientos se sitúa actualmente en torno al 2,8%. Baja al 1,1% para los bonos del Estado de la Eurozona. En cambio, para los bonos de los mercados emergentes denominados en dólares estadounidenses se sitúa en torno al 5,5%, y para los bonos en moneda local se eleva hasta el 6,3%.
Es aconsejable que los inversores no traten a los mercados emergentes como una clase de activos homogénea, sino que discriminen entre países. Sobre el papel, esto apoya un enfoque activo. Sin embargo, se trata de una clase de activos plagada de dificultades y un enfoque geográfico diversificado y pasivo de bajo coste puede ofrecer un perfil de riesgo-rentabilidad más estable a largo plazo.
Existe una gama creciente de fondos pasivos para acceder a la deuda de los mercados emergentes, tanto en forma de ETF como de fondos indexados tradicionales. Algunos han sido calificados positivamente por los analistas de Morningstar.
El iShares JP Morgan $ Emerging Markets Bond ETF y L&G Emerging Markets Government Bond USD Index Fund son dos opciones para inversores que buscan exposición a bonos de mercados emergentes denominados en dólares estadounidenses.
Mientras tanto, para los inversores dispuestos a asumir el riesgo de la moneda local por la recompensa de un mayor rendimiento, el iShares Emerging Markets Local Government Bond y el SPDR Barclays Emerging Markets Local Bond son dos opciones interesantes en formato ETF.
Estos fondos siguen diferentes índices de referencia que proporcionan diferentes niveles de diversificación de los países, pero los cuatro han obtenido buenos resultados dentro de sus categorías Morningstar, incluidos los fondos activos. Además, tienen un precio competitivo.
Todos ellos tienen un Morningstar Analyst rating de Silver.
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