Prudencia en las carteras

En este artículo explicamos por qué mantenemos una postura defensiva en nuestras carteras

Dan Kemp 17/07/2018

Durante más de un año hemos mantenido posiciones defensivas en nuestras carteras multi-activos. Nos hemos vuelto más defensivos tanto entre las clases de activos – hemos estado infraponderados en renta variable y sobreponderados en efectivo - como dentro de las clases de activos.

Defensivo puede ser un término algo confuso. Estamos a la defensiva porque, como inversores impulsados por las valoraciones, creemos que los beneficios potenciales de algunas clases de activos de mayor riesgo no compensarán suficientemente a los inversores. En otras palabras, dudamos que la rentabilidad compense el riesgo en la actualidad en comparación con los datos históricos, porque para nosotros estar más a la defensiva implica evitar el riesgo de pérdida permanente de capital y mantener la flexibilidad para aprovechar las oportunidades futuras.

Es importante destacar que la reciente volatilidad en los mercados no es la razón por la que estamos a la defensiva. Empezamos a movernos hacia posiciones defensivas hace más de un año, cuando creíamos que los precios - especialmente los de las acciones estadounidenses - comenzaban a desviarse de los fundamentales. Así como los árboles no pueden crecer hasta el cielo, creemos que los precios eventualmente volverán a estar en línea con los fundamentales. De hecho, nuestros movimientos defensivos hasta la fecha nos han preparado bien para esta volatilidad reciente y la que suponemos vendrá en el futuro.

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Sobre el Autor

Dan Kemp

Dan Kemp  is Chief Investment Officer, Morningstar Investment Management  EMEA

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