Títulos europeos de calidad a buen precio (may 2018)

Actualizamos nuestra lista de compañías europeas (41 en total) con ventaja competitiva y con descuento respecto a su valor intrínseco

Jocelyn Jovène 07/06/2018
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La renovada volatilidad en los mercados de renta variable europeos, causada por la incertidumbre política en Italia, no ha afectado al conjunto de oportunidades de inversión.

Tras un marcado repunte en abril, la renta variable europea experimentó un mes algo más complicado en mayo. El índice Morningstar Europe NR EUR registró una ligera subida del 0,25%, tras volver a su máximo a mediados de mayo.

 

Morningstar Europe NR EUR YTD 20180531 2

Fuente: Morningstar Direct

 

La vuelta del mercado se produjo con el resurgir de una coalición política en Italia a favor de una política económica que, según muchos observadores, podría empeorar la situación económica del país, donde, a pesar de un superávit primario, la ratio de deuda se sitúa en torno al 130% del PIB.

España también ha sido noticia en los últimos días, con el cambio de gobierno el pasado viernes y la entrada en una nueva fase de incertidumbre política.

Estos acontecimientos plantean una serie de interrogantes a los que los inversores responden, de momento, con un aumento de la prima de riesgo de las bolsas.

Si añadimos un contexto internacional marcado por las tensiones comerciales entre Estados Unidos y el resto del mundo (en particular China y Europa), la normalización continuada de la política monetaria de la Reserva Federal (por el momento) y un menor dinamismo en el crecimiento de los beneficios empresariales, podemos entender por qué los inversores prefieren no asumir riesgos, después de un comienzo de año ya de por sí agitado.

Dentro de la renta variable europea, este entorno ha pesado sobre algunas acciones que aparecen regularmente en nuestra lista de los activos con mayor descuento. En mayo, BBVA y Telefónica perdieron un 13,2% y un 10,5% respectivamente. En general, las acciones bancarias europeas tuvieron un mes complicado: Credit Suisse cayó un 5,2%, Danske un 3,8%, Lloyds Banking Group un 2,3% y Swedbank un 1,6%. Senska Handelsbanken fue la única acción que registró un rendimiento positivo durante el mes (+1,1%), pero sufre un descenso del 11,5% desde principios de año.

Algunas acciones subieron mucho durante el mes de mayo: Babcock subió un 13,2%, seguido por Smiths Group (+10,2%), Merck Kgaa (+9,1%), Grifols (+7,9%), Siemens (+7,1%), GlaxoSmithKline (+5,6%), Imperial Brands (+5,1%), Inditex (+4,8%).

Los sectores de telecomunicaciones y salud siguen siendo los más representados en nuestro listado. Pero mientras que el primero experimentó un mes negativo (-6,7%), penalizado por los malos resultados de Telefónica y Vodafone, que publicaron sus resultados anuales en mayo (-9,4%), la salud, por una vez, se comportó bien, recuperando el 3,2% (gana un 0,4% desde principios de año).

Las acciones bancarias registraron el peor resultado en mayo (-7,9%), y las materias primas el mejor (+5,8%), por delante de la tecnología (+5%).

La lista de los valores de calidad con más descuento en Europa, que se basa en el criterio de la ventaja competitiva o del "Moat" en el centro del análisis fundamental de Morningstar, tiene un descuento de valoración medio del 19%.

 

Títulos de calidad infravalorados en Europa

Valores Calidad May2018

Fuente: Morningstar

 

 

 

 

 

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Títulos Mencionados en el Artículo

Nombre TítuloPrecioCambio (%)Rating Morningstar
Anheuser-Busch InBev SA/NV55,84 EUR0,25Rating
Babcock International Group PLC512,50 GBX0,29
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA10,43 EUR0,00Rating
Bayer AG27,35 EUR0,11Rating
British American Tobacco PLC2.360,00 GBX0,00Rating
ConvaTec Group PLC286,60 GBX1,49Rating
Credit Suisse Group AG  
Danone SA59,60 EUR-0,57Rating
Danske Bank A/S208,80 DKK1,70Rating
Essilorluxottica204,80 EUR0,89Rating
GEA Group AG37,50 EUR0,21Rating
Grifols SA8,23 EUR0,00
GSK PLC1.651,00 GBX0,70Rating
Henkel AG & Co KGaA Pfd Bearer Shs Non Vtg72,08 EUR-2,65Rating
Imperial Brands PLC1.805,50 GBX-0,74Rating
Industria De Diseno Textil SA Share From Split44,65 EUR0,00Rating
Kingfisher PLC249,30 GBX0,44Rating
KION GROUP AG47,14 EUR0,62
Koninklijke Philips NV19,60 EUR2,59Rating
Lloyds Banking Group PLC51,34 GBX0,39Rating
Merck KGaA154,80 EUR4,24
Millicom International Cellular SA SDR220,00 SEK0,00Rating
Nordea Bank Abp130,30 SEK1,32Rating
Novartis AG Registered Shares88,94 CHF1,81Rating
Orange SA11,04 EUR-0,14Rating
Publicis Groupe SA104,45 EUR2,50Rating
Reckitt Benckiser Group PLC4.250,00 GBX-0,38Rating
Red Electrica Corporacion SA15,99 EUR0,00Rating
Roche Holding AG229,70 CHF1,73Rating
Sanofi SA88,85 EUR0,77Rating
Siemens AG175,34 EUR0,76Rating
Smiths Group PLC1.635,00 GBX1,62
Sodexo78,80 EUR0,45Rating
SSE PLC1.667,00 GBX0,12Rating
Svenska Handelsbanken AB Class A113,15 SEK2,21Rating
Swedbank AB Class A219,20 SEK1,43Rating
Symrise AG104,55 EUR-0,62Rating
Telefonica SA4,10 EUR0,00Rating
Unilever PLC3.861,00 GBX-0,62Rating
Vodafone Group PLC69,62 GBX0,00Rating
WPP PLC796,60 GBX0,94Rating

Sobre el Autor

Jocelyn Jovène

Jocelyn Jovène  Editor de Morningstar.fr

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