Títulos europeos de calidad a buen precio (may 2018)

Actualizamos nuestra lista de compañías europeas (41 en total) con ventaja competitiva y con descuento respecto a su valor intrínseco

Jocelyn Jovène 07/06/2018
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La renovada volatilidad en los mercados de renta variable europeos, causada por la incertidumbre política en Italia, no ha afectado al conjunto de oportunidades de inversión.

Tras un marcado repunte en abril, la renta variable europea experimentó un mes algo más complicado en mayo. El índice Morningstar Europe NR EUR registró una ligera subida del 0,25%, tras volver a su máximo a mediados de mayo.

 

Morningstar Europe NR EUR YTD 20180531 2

Fuente: Morningstar Direct

 

La vuelta del mercado se produjo con el resurgir de una coalición política en Italia a favor de una política económica que, según muchos observadores, podría empeorar la situación económica del país, donde, a pesar de un superávit primario, la ratio de deuda se sitúa en torno al 130% del PIB.

España también ha sido noticia en los últimos días, con el cambio de gobierno el pasado viernes y la entrada en una nueva fase de incertidumbre política.

Estos acontecimientos plantean una serie de interrogantes a los que los inversores responden, de momento, con un aumento de la prima de riesgo de las bolsas.

Si añadimos un contexto internacional marcado por las tensiones comerciales entre Estados Unidos y el resto del mundo (en particular China y Europa), la normalización continuada de la política monetaria de la Reserva Federal (por el momento) y un menor dinamismo en el crecimiento de los beneficios empresariales, podemos entender por qué los inversores prefieren no asumir riesgos, después de un comienzo de año ya de por sí agitado.

Dentro de la renta variable europea, este entorno ha pesado sobre algunas acciones que aparecen regularmente en nuestra lista de los activos con mayor descuento. En mayo, BBVA y Telefónica perdieron un 13,2% y un 10,5% respectivamente. En general, las acciones bancarias europeas tuvieron un mes complicado: Credit Suisse cayó un 5,2%, Danske un 3,8%, Lloyds Banking Group un 2,3% y Swedbank un 1,6%. Senska Handelsbanken fue la única acción que registró un rendimiento positivo durante el mes (+1,1%), pero sufre un descenso del 11,5% desde principios de año.

Algunas acciones subieron mucho durante el mes de mayo: Babcock subió un 13,2%, seguido por Smiths Group (+10,2%), Merck Kgaa (+9,1%), Grifols (+7,9%), Siemens (+7,1%), GlaxoSmithKline (+5,6%), Imperial Brands (+5,1%), Inditex (+4,8%).

Los sectores de telecomunicaciones y salud siguen siendo los más representados en nuestro listado. Pero mientras que el primero experimentó un mes negativo (-6,7%), penalizado por los malos resultados de Telefónica y Vodafone, que publicaron sus resultados anuales en mayo (-9,4%), la salud, por una vez, se comportó bien, recuperando el 3,2% (gana un 0,4% desde principios de año).

Las acciones bancarias registraron el peor resultado en mayo (-7,9%), y las materias primas el mejor (+5,8%), por delante de la tecnología (+5%).

La lista de los valores de calidad con más descuento en Europa, que se basa en el criterio de la ventaja competitiva o del "Moat" en el centro del análisis fundamental de Morningstar, tiene un descuento de valoración medio del 19%.

 

Títulos de calidad infravalorados en Europa

Valores Calidad May2018

Fuente: Morningstar

 

 

 

 

 

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Títulos Mencionados en el Artículo

Nombre TítuloPrecioCambio (%)Rating Morningstar
Anheuser-Busch InBev SA/NV51,07 EUR-1,64Rating
Babcock International Group PLC316,60 GBX-1,31
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA4,85 EUR0,00Rating
Bayer AG63,29 EUR-1,83Rating
British American Tobacco PLC3.488,50 GBX-0,19Rating
ConvaTec Group PLC217,60 GBX-0,46Rating
Credit Suisse Group AG6,74 CHF-0,94Rating
Danone SA54,38 EUR-1,40Rating
Danske Bank A/S111,30 DKK0,45Rating
Essilorluxottica146,30 EUR-1,78Rating
GEA Group AG36,33 EUR-1,46Rating
GlaxoSmithKline PLC1.782,00 GBX0,00Rating
Grifols SA16,30 EUR0,00
Henkel AG & Co KGaA Pfd Shs - Non-voting61,68 EUR-1,50Rating
Imperial Brands PLC1.785,00 GBX-0,64Rating
Industria De Diseno Textil SA20,14 EUR0,00Rating
Kingfisher PLC253,30 GBX0,44Rating
KION GROUP AG43,01 EUR-5,49Rating
Koninklijke Philips NV23,28 EUR-1,13Rating
Lloyds Banking Group PLC44,01 GBX-1,11Rating
Meggitt PLC776,00 GBX-0,21Rating
Merck KGaA172,50 EUR0,00
Millicom International Cellular SA SDR216,40 SEK0,00Rating
Nordea Bank Abp97,56 SEK0,00Rating
Novartis AG85,64 CHF0,00Rating
Orange SA11,26 EUR0,00Rating
Publicis Groupe SA56,50 EUR0,00Rating
Reckitt Benckiser Group PLC6.240,00 GBP0,00Rating
Red Electrica Corporacion SA18,66 EUR0,00Rating
Roche Holding AG356,80 CHF0,00Rating
Sanofi SA103,62 EUR-0,08Rating
Siemens AG114,20 EUR-2,14Rating
Smiths Group PLC1.522,00 GBX-1,07Rating
Sodexo71,78 EUR-0,44Rating
SSE PLC1.766,00 GBX-7,85Rating
Svenska Handelsbanken A100,75 SEK0,45Rating
Swedbank AB Class A151,55 SEK0,23Rating
Symrise AG101,75 EUR-0,97Rating
Telefonica SA4,60 EUR0,00Rating
Unilever PLC3.541,00 GBX0,06Rating
Vodafone Group PLC128,84 GBX2,17Rating
WPP PLC875,60 GBX-9,30Rating

Sobre el Autor

Jocelyn Jovène

Jocelyn Jovène  Editor de Morningstar.fr

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