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Elecciones francesas: el análisis de Morningstar

La segunda vuelta de las elecciones francesas opondrá a Emmanuel Macron contra Marine Le Pen. ¿Cómo deben posicionarse los inversores?

Emma Wall 25/04/2017

 

 

Emma Wall: Hola y bienvenidos a nuestra serie “Pregúntele al experto”. Soy Emma Wall y hoy estoy con Cyrique Bourbon de Morningstar Investment Management para hablar de las elecciones francesas.

Hola Cyrique.

Cyrique Bourbon: Buenos días Emma.

Wall:

Bueno, las elecciones francesas se dividen en dos partes y hemos tenido la primera parte en la que han surgido dos líderes que irán cara a cara el próximo mes en la segunda ronda de las elecciones y son dos personas que tal vez uno podría pensar que son outsiders ya que tenemos en esencia aquí una elección francesa sin ninguno de los dos partidos principales.

Bourbon: Exactamente. Creo que ese es el mensaje principal. Primero que los partidos tradicionales, la izquierda y la derecha, no están representados. Por lo tanto, esto es interesante desde la perspectiva de visión que los franceses han tomado para el futuro. Obviamente, se esperaba que Marine Le Pen fuera de los dos últimos candidatos, dado el movimiento de populismo y el aumento que hemos visto de estos tipos de movimientos en los últimos dos años en todo el mundo, pero también importante en Francia.

Emmanuel Macron… muy interesante verlo como primero. Claramente, es bueno desde una perspectiva política. Creo que los franceses han opinado que la forma tradicional de mirar la política, izquierda / derecha. Probablemente haya que ir más allá. Y Emmanuel Macron, su mensaje era claramente tratar de aprovechar lo mejor de ambos en esta campaña. Y los franceses parecen dispuestos a darle este mandato o al menos él está claramente en la delantera.

Wall: Está a la cabeza y leí esta mañana que será el presidente francés más joven desde Napoleón. No tiene un background político a diferencia de Marine Le Pen, que tiene una política controvertida, pero proviene de una familia de políticos. ¿Qué significan esas dos cosas para el pueblo francés?

Bourbon: Me voy a desviar un poco. Emmanuel Macron, no proviene de una familia tradicional, digamos, política, pero tiene una formación similar en cuanto a sus estudios. Ha sido bien entrenado. Obviamente, es muy joven. Ha subido muy rápidamente en las filas. Por lo tanto, es claramente muy inteligente y tiene puntos de vista muy fuertes y formas muy interesantes de presentarse. Por lo tanto, creo que es muy refrescante para la política francesa tener un candidato más joven que tiene opiniones fuertes, que parece muy dinámico y muy positivo en general. 

Wall: Desglosemos el asunto. Esta es una especie de guía para principiantes de la política francesa. Le Pen es básicamente el Trump de Francia, anti-UE, anti-inmigración, y Macron es mucho más izquierdista, mucho más pro-Europa, ¿es así?

Bourbon: Creo que para Le Pen, es correcto. Ella es claramente anti-Europa, anti-euro, anti-Unión Europea y básicamente quiere cerrar las fronteras a la luz de lo que ha estado sucediendo, especialmente en los últimos años. Macron, diría yo, sigue siendo bastante - yo diría que él está económicamente un poco más cerca de la derecha y socialmente, en términos de valores, probablemente más cerca de la izquierda. Así que, creo, es una especie de buena mezcla que debería funcionar bastante bien para la política francesa en el futuro.

Wall: Y Macron va por delante, pero hemos aprendido en los últimos años a no confiar en las encuestas. Hemos visto eso en los EE.UU. y, de hecho, en el Reino Unido respecto al Brexit. También hemos visto que un político de derecha es muy positivo para los mercados en Estados Unidos. Le Pen quizás sea un factor de división, pero si sigue las políticas y tiene el mismo efecto en los mercados que Trump tiene en los EE.UU., podría ser positivo para las acciones. ¿Cuáles son los probables resultados tanto para la economía como para los mercados bursátiles de estos resultados?

Bourbon: Sí, creo que lo hemos visto un poco esta mañana. Tenemos un 4% de subida en las acciones francesas y en términos generales en las acciones europeas, pero los bancos están subiendo un 9%, un 10% en dos horas. Personalmente pensaba que el resultado de Macron / Le Pen estaba ampliamente reflejado en los precios, pero claramente parece que no lo estaba. Por lo tanto, será interesante ver lo que sucede a continuación.

Creo que el resultado de una victoria de Le Pen en dos semanas probablemente sea negativo. Si empieza a hacer cuentas después de las puntuaciones de anoche, uno llega a aproximadamente alrededor del 40% para Marine Le Pen. Probablemente en el mejor de los casos. Creo que el tipo de unidad del pueblo francés contra el tipo de extremismo que ella representa probablemente prevalecerá. Eso es lo que pasó antes. Por supuesto, mucha gente dice, con Trump nunca se sabe. Pero creo que es muy diferente.

Quiero decir, el tipo de movimientos que necesita para que Le Pen gane en dos semanas es mucho más alto de lo que vio con Trump ganando el año pasado en Estados Unidos. Por lo tanto, es poco probable en mi opinión. Por lo tanto, desde una perspectiva de mercado, sí, sería negativo si Le Pen ganara. Para Macron, es ampliamente positivo, pero pensaba que ya estaba incorporado en los precios. Claramente no has sido así. Y mi punto de vista personal de las inversiones sigue siendo muy a largo plazo y no anticipamos ningún movimiento a corto plazo basado en el resultado de los acontecimientos políticos.

Y vale la pena recordar a la gente y a los inversores que las elecciones políticas y obviamente mandatos políticos son por naturaleza a corto plazo, son finitos, por lo que, en el caso de Francia, es de cinco años y eso significa que para los inversores, horizontes de tiempo de cinco años comparados con escala de 20 a 30 años no es mucho en realidad.

Wall: Cyrique, muchas gracias.

Bourbon: Gracias por invitarme.

Wall: Esto ha sido Emma Wall para Morningstar. Gracias por seguirnos.  

 

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Sobre el Autor

Emma Wall

Emma Wall  Es Editor para Morningstar.co.uk

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