Títulos europeos de calidad a buen precio (Feb 2017)

Hemos identificado 23 valores europeos que cuentan con una ventaja competitiva y que cotizan con descuento respecto a nuestro precio objetivo 

Jocelyn Jovène 17/03/2017
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Después de un mes de febrero favorable para la renta variable europea, la lista de acciones de calidad e infravaloradasse ha reducido sustancialmente. Esta lista reagrupa aquellas compañías con una ventaja competitiva (lo que llamamos en inglés "Economic Moat") estrecha ("Narrow Moat") o amplia ("Wide Moat"), y que cotizan con un descuento a nivel de valoración (que se traduce en un rating de 4 o 5 estrellas).

Febrero ha sido marcado por un mejor comportamiento en rentabilidad por parte de las compañías de crecimiento en relación con las compañías de valor, lo que se refleja por una fuerte presencia de empresas de telecomunicaciones (Millicom International Cellular, SFR Group, Telefónica, Vodafone) industriales (Kion, Bureau Veritas, Meggitt, Philips, Smiths, Grupo GEA, Safran) o del sector de salud (Shire, Bayer, Roche, Sanofi, GSK, Novartis).

Entre los títulos más baratos, encontramos a Symrise en el universo de «Narrow Moat» y Roche en el de «Wide Moat».

Symrise es una empresa especializada en ingredientes alimentarios y cosméticos que ha experimentado una evolución bursátil volátil desde el verano pasado, más relacionado con la volatilidad de las divisas que con el deterioro de su ventaja competitiva como indica nuestro analista, Adam Kindreich.

La mayoría de las empresas del sector (Givaudan, Grupo Kerry, Tate & Lyle, Glanbia, Christian Hansen) esperan el final de la caída de los precios de las materias primas, lo que podría generar preocupaciones acerca de la evolución de los márgenes. Pero la mayoría de estas empresas son capaces de traspasar los aumentos de precios a los clientes. El fuerte descuento de valoración es, por lo tanto, una gran oportunidad para los inversores pacientes.

En el caso de Roche, el descuento de valoración se ha reducido sensiblemente con el rebote de la cotización desde finales de 2016 (+ 12% en 3 meses). El título ha tenido un recorrido volátil relacionado con la amenaza de la competencia de biosimilares sobre sus productos estrellas, Rituxan y Herception. Sin embargo, el grupo farmacéutico suizo ha confirmado recientemente los resultados de los estudios clínicos sobre la combinación de Herceptin y Perjeta en el tratamiento del cáncer de mama. A esto se suman varios lanzamientos de productos nuevos (Tecentriq, Ocrevus y Emicizumab) que deben ser motores de crecimiento, según nuestro analista Karen Andersen.

En cuanto a las entradas en nuestra lista, hay que destacar la entrada de Philips. El grupo ha publicado unos buenos resultados anuales, con una facturación de 24.500 millones de euros y un resultado de explotación de 1.890 millones de euros. Estos buenos resultados han eclipsados, sin embargo, por el anuncio de una investigación por parte de la FDA sobre la actividad de desfibriladores, aunque el impacto en el negocio no está del todo claro, según nuestro analista Jeffrey Vonk.

En el lado de las salidas, lo más notable es la salida de Unilever. El título del grupo alimentario que tenía un descuento del 9% a principios de este año, muestra ahora una prima del 14%, tras el anuncio del interés por pare de la American Kraft Heinz (KHZ), aunque este último ha retirado posteriormente su oferta, consideradas insuficientes por el consejo de administración de Unilever.

 

Lista de valores baratos y con ventaja competitiva estrecha (« Narrow Moat »)

European Undervalued Stocks 20170310 Narrow

 

Lista de valores baratos y con ventaja competitiva amplia (« Wide Moat »)

European Undervalued Stocks 20170310 WideFuente : Morningstar Direct

 

 

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Títulos Mencionados en el Artículo

Nombre TítuloPrecioCambio (%)Rating Morningstar
Anheuser-Busch InBev SA/NV55,60 EUR0,11Rating
Bureau Veritas SA26,88 EUR-0,88Rating
Danone SA57,72 EUR0,17Rating
GEA Group AG37,84 EUR0,26Rating
Givaudan SA3.938,00 CHF-1,67Rating
GSK PLC1.646,50 GBX1,07Rating
KBC Group SA/NV68,90 EUR-0,09Rating
KION GROUP AG48,07 EUR-0,48
Koninklijke Philips NV19,27 EUR0,57Rating
Millicom International Cellular SA SDR18,99 EUR1,01
Nestle SA93,22 CHF-0,64Rating
Novartis AG Registered Shares86,36 CHF0,85Rating
Roche Holding AG225,90 CHF-0,09Rating
Safran SA206,30 EUR0,44Rating
Sanofi SA86,43 EUR-0,28Rating
Smiths Group PLC1.651,00 GBX0,24
Symrise AG105,25 EUR-1,13Rating
Telefonica SA3,91 EUR-0,86Rating
Vodafone Group PLC67,58 GBX1,29Rating

Sobre el Autor

Jocelyn Jovène

Jocelyn Jovène  Editor de Morningstar.fr

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