Perspectivas Morningstar 2017: Renta Fija

Creemos que la deuda de los mercados emergentes sigue siendo atractiva

Hortense Bioy, CFA 12/01/2017

En 2016, el impacto de los bancos centrales ha hecho que más de un tercio de los rendimientos de las obligaciones soberanas cayeran en territorio negativo y, contra toda lógica económica, los flujos en esta clase de activos se mantuvieron positivos. Sin embargo, mediante la compra de bonos a tasas negativas, la única manera de generar un retorno positivo es venderlos a un tipo aún más negativo a otro inversor, lo que en nuestra opinión es un juego peligroso.

La buena salud de la economía estadounidense, la creciente inflación y las perspectivas de endurecimiento monetario de la Reserva Federal de Estados Unidos, sin embargo, provocaron un fuerte repunte de los tipos americanos en el último trimestre del año.

Las pérdidas en las inversiones en bonos han dejado un anticipo amargo de lo que podría suceder si el BCE o el Banco de Japón invirtiera o simplemente detuviera su programa de flexibilización cuantitativa. Creemos que todavía hay el equivalente de 6 a 8 billones de dólares en bonos cuyos rendimientos son negativos y para el que un alza de tasas podría conducir a una pérdida permanente de capital para los inversores.

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Sobre el Autor

Hortense Bioy, CFA

Hortense Bioy, CFA  is director of passive fund research in Europe.

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