Buscando rendimiento desesperadamente

Para implementar una estrategia de obtención de rentas necesitamos mirar más allá de los métodos tradicionales de construcción de cartera

Dan Kemp 16/11/2016

La búsqueda de rendimiento se vuelve cada vez más desesperada en un mundo de muy bajas rentabilidades. En consecuencia, los inversores hacia el rendimiento se enfrentan a una difícil elección entre sufrir una mayor volatilidad o un mayor riesgo en sus carteras. Esa frase puede parecer extraña porque la industria de servicios financieros ha equiparado el riesgo con la volatilidad, pero en realidad son diferentes y nunca ha sido tan importante para los inversores de rendimiento y sus asesores financieros reconocer esta diferencia.

En este contexto, el riesgo se define como la posibilidad de una pérdida permanente de capital o, más precisamente, una reducción del valor de un activo que uno no espera recuperar dentro del horizonte de inversión. Las pérdidas permanentes se deben principalmente a la valoración (pago excesivo de un activo), a factores fundamentales (deterioro de la calidad de los activos) o a la financiación (apalancamiento financiero).

En cambio, la volatilidad describe la desviación media en los precios de los activos. Mientras que la volatilidad es relevante para los inversores enfocados hacia los rendimientos, el primero es más importante ya que los inversores en rentas están particularmente expuestos a una disminución significativa de los precios de los activos. Dichas reducciones tienden a ser impulsadas por la valoración y, por lo tanto, los inversores deben evitar los cantos de sirena de aquellos activos que generan ingresos de baja volatilidad pero que están muy sobrevalorados.

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Sobre el Autor

Dan Kemp

Dan Kemp  is Chief Investment Officer, Morningstar Investment Management  EMEA

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