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Comparativa de ETF: MSCI Europe

Hemos analizado los distintos ETFs de 

Valerio Baselli 01/09/2016

Los inversores expuestos a la renta variable europea pueden agradecer al Banco Central Europeo por lo que ha hecho desde la crisis de la deuda soberana de 2011, que amenazaba la integridad de la unión económica y monetaria. La intervención en julio de 2012 del Presidente de la institución monetaria, Mario Draghi, y su famoso "whatever it takes" (hacerlo todo lo que sea necesario) para salvar al euro, seguido por los primeros recortes de tipos en 2014 y el programa de flexibilización cuantitativa en 2015, han contribuido a restaurar la confianza de los inversores en la región y a apoyar las valoraciones del mercado.

Desde entonces el BCE ha ampliado sus compras de bonos hasta el año 2017, ha reducido sus tipos directores hasta cero y ha llevado la tasa de los depósitos a territorio negativo para alentar los préstamos bancarios a los agentes económicos. La política monetaria debería seguir siendo ultraflexible para el futuro, mostrándose, incluso, lista para nuevas respuestas en caso de riesgo de recesión.

En Europa, la recuperación económica tras la crisis financiera de 2008 ha sido mucho más lenta y laboriosa que en otras partes del mundo, especialmente en Estados Unidos. Esto se refleja en la rentabilidad del mercado de valores, con el MSCI Europe marcando un retraso con respecto al S&P 500 del 7,6% anual (en euros) para el período comprendido entre septiembre del 2008 y julio del 2016.

Dicho esto, sería un error considerar a Europa como un mercado uniforme, dadas las diferencias entre las economías de la región. Por ejemplo, en relación con la Zona Euro, el Reino Unido ha registrado una recuperación mucho más rápida. Las incertidumbres relacionadas con el "Brexit" han sido rápidamente digeridas por el mercado, en gran parte gracias a la fuerte intervención del Banco de Inglaterra.

Las perspectivas para la economía de la Zona Euro están mejorando lentamente a través de reformas en varios países, entre ellos España, Italia y Francia. Los resultados, sin embargo, siguen siendo heterogéneos y es necesario más reformas estructurales.

Las bolsas europeas también presentan diferencias importantes. Por ejemplo, en el Reino Unido y en España, el mercado de las grandes capitalizaciones está dominado por los bancos cuyas ganancias dependen todavía en gran parte de sus mercados nacionales. Por el contrario, los grandes valores suizos, pertenecientes a los sectores de salud y bienes de consumo, son empresas mundiales menos dependientes de su mercado doméstico.

El índice

El índice MSCI Europe abarca aproximadamente el 85% de la capitalización bursátil de los 15 principales países europeos. En la actualidad se compone de alrededor de 450 títulos. Los componentes deben cumplir con ciertos requisitos mínimos en cuanto a liquidez, así como restricciones a la propiedad de las acciones. Las acciones se ponderan de acuerdo a la capitalización de mercado ajustada. El índice se revisa y reequilibra trimestralmente. Los servicios financieros y el consumo defensivo son los sectores más representados, con 15% a 20% de la ponderación, seguido por el sector de la salud (13% -15%) y la industria (10% -12%).

Los valores de la Zona Euro pesan aproximadamente la mitad de la capitalización del índice, seguido del Reino Unido (30% -35%), Suiza (13% -15%), y los países nórdicos (8% - 10%). Dentro de la exposición a la Zona Euro, Alemania y Francia tienen la mayor ponderación (13% - 15% del valor total).

La oferta europea

Para los inversores del Viejo Continente, existen 11 ETFs que ofrecen una exposición directa al MSCI Europe que hemos recogido en la tabla adjunta. 

 

 

 

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Sobre el Autor

Valerio Baselli

Valerio Baselli  es Editor de Morningstar en Italia y Francia.

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