ArcelorMittal: Resultados Trimestrales

Morningstar mantiene su precio objetivo de 15 euros por acción y un rating de 4 estrellas

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ArcelorMittal ha publicado unos resultados correspondientes al tercer trimestre de 2014 alentadores. El impacto de los menores precios del mineral de hierro han sido más que compensado por la mejora del rendimiento del negocio del acero.

El grupo generó un EBITDA de 1.905 millones, lo que le permite estar en fase con el objetivo de la previsión de EBITDA de más de 7.000 millones de dólares para el conjunto del año. Nuestra estimación es que será un poco menos de 7.200 millones de dólares.

Los resultados publicados no nos llevan a cambiar nuestra estimación de precio objetivo (de 15 euros o 19 dólares por acción), ni tampoco nuestra valoración de la ventaja competitiva de la compañía ("No Moat", es decir, “Sin Ventaja Competitiva”).

El objetivo de valoración por acción se justifica en nuestra opinión por la sobrecapacidad persistente en la industria del acero y el bajo precio del mineral de hierro. Creemos que ArcelorMittal va a sufrir un ligero descenso de los precios en el año 2015 antes de que estos se estabilicen.

Se espera que los envíos de acero crezcan modestamente (2,5% anual), ya que parece probable que el crecimiento en Estados Unidos y en Europa - dos mercados clave para la empresa - será muy gradual.

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