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El valor de la semana: Banco Santander

El banco Santander logra superar la crisis económica en España gracias a la fuerte diversificación geográfica de su negocio. Cotiza con un descuento del 25% y la recomendación de nuestros analistas es comprar

Francesco Lavecchia 05/06/2013

A pesar del impacto negativo que la crisis económica en España está teniendo sobre las cuentas de la institución (el 30% de los préstamos se otorgan en el territorio nacional), el Banco Santander (SAN) promete reducir las pérdidas por préstamos y aumentar el valor de sus activos a través de su fuerte diversificación geográfica.

Descuento del 25%

Este es el elemento principal que alimenta las expectativas de crecimiento de las ganancias operativas del Banco Santander y nos impulsa a recomendar a los inversores que tomen posición sobre el título. El precio objetivo estimado por nuestros analistas es de 7 euros por acción, frente al precio de mercado cerca de 5,6 euros (nivel de cotización del 4 de junio), lo que implica un descuento del 25%.

El banco español está bien posicionado en muchos países de América Latina y en particular en Brasil, que representa alrededor del 30% de sus beneficios. También tiene una presencia significativa en el mercado del Reino Unido, del que obtiene el 15% de sus beneficios, y también está activo en Estados Unidos. La diversificación de su negocio es una ventaja que le ha permitido seguir siendo rentable incluso durante la fase más dura de la crisis.

Gestión fiable

Otro elemento que apoya nuestro optimismo sobre el título es la fiabilidad de la gestión. El Banco Santander tiene un historial de cien años y siempre ha demostrado una gran capacidad para enfrentarse a los períodos de fuerte riesgo crediticio, como en el que nos encontramos. Las numerosas adquisiciones realizadas por el banco español han demostrado su capacidad para crecer y mantener bajo control los costes de gestión.

Por otra parte, en una situación como la actual, caracterizada por un elevado coste de capital ha adoptado con éxito la estrategia de obtener recursos adicionales a través de la salida a bolsa de algunas de sus filiales como Santander Brasil o Santander Méjico.

Santander es una de las instituciones bancarias más grandes del mundo, lo que nuestros analistas consideran una ventaja respecto a la industria debido a la extensa base de clientes que posee. Esto garantiza la posibilidad de xonseguir  depósitos bancarios a un coste mucho más bajo que el coste de capital, ganando gracias a la diferencia entre los gastos de intereses y los ingresos de esos préstamos.

Por todo ello el valor recibe 4 estrellas en nuestro Rating de acciones.

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Sobre el Autor

Francesco Lavecchia

Francesco Lavecchia  è Research Editor di Morningstar in Italia

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