Rating Morningstar para las acciones

Morningstar también otorga estrellas a las acciones

Fernando Luque 27/02/2012

Muchos inversores conocen el Rating de estrellas que Morningstar tiene para los fondos de inversión; pocos saben que Morningstar también elabora un Rating para las acciones (que también va de 1 estrella a cinco estrellas). Pero la filosofía de ambos ratings es fundamentalmente distinta. Si el Rating de fondos pretende valorar como se ha comportado un fondo en términos de rentabilidad y riesgo respecto a los demás fondos de su categoría, el Rating Morningstar para acciones tiene como objetivo identificar a aquellas compañías que cotizan con un descuento o con una prima respecto de su valor intrínseco (o “fair value” en inglés).

Hay varios factores que intervienen en la elaboración de este rating.

1) Primero, identificamos y valoramos la ventaja competitiva que tiene la compañía.

2) Segundo, estimamos el valor intrínseco de la compañía basándonos en un modelo de descuento de flujos de caja.

3) Tercero, evaluamos el nivel de incertidumbre que rodea a la compañía y asignamos un rating de incertidumbre que puede ser Bajo, Medio, Alto, Muy Alto o Extremo. Ese Rating de incertidumbre determina el margen de seguridad requerido para recomendar el valor. Cuanto mayor es la incertidumbre, mayor será ser el margen de seguridad.

4) Por último, el Rating final se determina en función de la diferencia entre la cotización actual y el valor intrínseco de la compañía ajustado por el nivel de incertidumbre.  

Por ejemplo si una empresa tiene un nivel de incertidumbre Alto, su acción debe cotizar con un descuento respecto a su fair value de más del 40% para conseguir cinco estrellas, mientras que ese descuento debe de ser de apenas el 20% para una empresa con un nivel de incertidumbre Bajo. El lo que figura ilustrado en el gráfico adjunto.

 

 

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Sobre el Autor Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es