Barómetro Morningstar del Mercado Europeo (Abril 2019)

El mal comportamieto del sector salud ha afectado negativamente al segmento growth del Style Box europeo.

Fernando Luque 03/05/2019

Por cuarto mes consecutivo el índice Morningstar Europe NR (con dividendos netos reinvertidos) ha terminado en positivo. Las ganancias se han repartido en todo el espectro del Morningstar Style Box, aunque de forma más pronunciada en el área “value”. En efecto, el estilo value ganó en abril un 5,3% de forma agregada (es decir considerando tanto las compañías large value, las mid value y las small value) frente a un 4,1% para el estilo crecimiento.

 

 

Pero esa diferencia se notó con más fuerza en el segmento de grandes compañías: las large cap value ganaron un 5,2% frente a un 3,6% para las large growth. Los valores que más contribuyeron a este resultado fueron sobre todo compañías automovilísticas como Volkswagen AG y Daimler AG que subieron un 9,9% y un 11,7% en euros respectivamente y valores financieros como Banco Santander y Allianz SE que registraron avances del 10,4% y 8,3% en euros respectivamente.

 

 

El sector financiero tuvo un buen comportamiento el mes pasado, con una subida del 7,4% en euros, pero no fue el sector que más ganó en ese periodo. Hay que destacar al sector de tecnología que consiguió una ganancia del 8,7%.

El hecho de que en abril el segmento growth no haya subido tanto como el segmento value no se debe, por lo tanto, al sector tecnológico sino más bien al sector salud (es un sector en el que dominan las compañías de crecimiento sobre las del valor), sector que destacó el mes pasado con una pérdida del 1,0% en euros. Este mal dato se debe al mal comportamiento de empresas como Novartis AG, Roche o Novo Nordisk que perdieron un 4,8%, un 3,7% y un 6,6% en euros respectivamente.

 

 

No ha habido grandes cambios en cuanto a las valoraciones por estilo de inversión o por sectores. El estilo value sigue siendo más atractivo que el growth. Las compañías large cap value europeas cotizan con un descuento del 14% mientras que las large cap growth muestran una prima del 1%.

 

 

A nivel de sectores, el de servicios de comunicación sigue siendo el más atractivo, mientras que el sector tecnológico se mantiene como el más caro en términos de Morningstar Price/Fair Value.

 

 

 

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Sobre el Autor

Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es

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