3 tendencias de la industria de fondos globales

Las estrategias indexadas ganan cuota de mercado a expensas de las estrategias activas, especialmente en los segmentos de renta fia.

Sara Silano 25/02/2019

La industria de fondos a nivel global ha presentado otro año positivo en términos de flujos, pero los gestores no lo han celebrado con alegría. En comparación con 2017, fueron realmente doce meses de escasez. Según el último informe de Flujos de Fondos Global de Morningstar, los flujos netos se detuvieron en 606.000 millones de dólares, frente a los 2.000 millones de dólares del período anterior. Este es el nivel más bajo desde 2011, cuando la crisis financiera se extendió a la deuda soberana de los llamados países periféricos de Europa.

Si repasamos los datos del informe se pueden identificar 3 tendencias principales en los activos gestionados a nivel mundial.

 

Los inversores indexados se abren camino hacia la renta fija.

El primero es la fuerte demanda de fondos indexados en todas partes. En total, recaudaron 695.000 millones de euros, frente a unas salidas netas de 87.000 millones de euros procedentes de las estrategias activas. La tasa de crecimiento orgánico es del 7,8%, con incrementos más significativos en la renta fija.

En este último segmento, sin embargo, los fondos indexados representan ya más del 41% (38,9% a finales de 2017). Estados Unidos sigue siendo el mercado en el que esta tendencia es más pronunciada: en 2018 entraron 459.000 millones de dólares en productos pasivos. En segundo lugar está Asia (+117), donde el Banco de Japón jugó un papel central con la compra de ETF (Exchange traded fund) por 65.000 millones de dólares. En Europa, los fondos índice recaudaron alrededor de 80.000 millones de dólares netos.

 

Desglose de los activos entre estrategias activas y pasivas por región

 

 

¿Propensión o aversión al riesgo?

La segunda tendencia se refiere al apetito de riesgo por parte de los inversores. A pesar de la volatilidad de los mercados bursátiles mundiales, los fondos de renta variable recaudaron 352.000 millones de dólares, mucho menos que en 2017 (los flujos netos fueron de 604.000 millones de dólares), pero más que en las correcciones anteriores de las bolsas en 2011 y 2016. Por otro lado, parece que se ha producido un aumento de la aversión al riesgo en la renta fija, que ha terminado con el peor resultado desde 2013 (+156.000 millones).

Según comenta el informe, "los inversores se han vuelto más estratégicos y se guían menos por la rentabilidad de la renta variable, mientras que en renta fija han reducido el riesgo crediticio y han buscado refugio en vehículos de corto plazo, como los fondos del mercado monetario, que han recaudado 331.000 millones de dólares.

 

Flujos netos por activos en 2018

 

Los protagonistas

La tercera tendencia está relacionada con los protagonistas de la industria. También en 2018, Vanguard y BlackRock/iShares dominan la clasificación por flujos netos, con 176.000 y 167.000 millones de dólares a largo plazo, respectivamente (incluyendo todas las categorías excepto las monetarias). Fidelity es tercero, con 24.000 millones.

Los más afectados fueron los gestores activos, en particular Franklin Templeton, que fue el que más sufrió, con salidas netas por valor de 44.000 millones de euros. En el cuadro siguiente, los datos incluyen tanto los fondos a largo plazo como los monetarios.

 

Patrimonio y flujos netos en las principales sociedades de gestión global

 

El informe Global Flows Report de Morningstar se basa en datos de más de 4.000 gestoras de 85 países. Cubre más de 95.000 fondos y 240.000 clases e incluye análisis globales y específicos para los Estados Unidos, Europa, Asia y los fondos transfronterizos. Morningstar estima los flujos netos de fondos como la variación en los activos no explicado por la rentabilidad. Para los ETC, los flujos se calculan como el cambio en las acciones en circulación. En la clasificación por zonas geográficas, los fondos domiciliados en Luxemburgo y Liechtenstein se consideran transfronterizos.

 

Para descargar el informe completo, haga clic aquí.

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Sobre el Autor

Sara Silano

Sara Silano  è caporedattore di Morningstar in Italia

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