¿Cuántos fondos tener en cartera?

Muchas veces el inversor, particular y profesional, comete el error de tener demasiados fondos en cartera

Fernando Luque 13/07/2018

Uno de los errores que cometen algunos inversores es construir carteras poco diversificadas y a menudo concentradas en un número muy reducido de fondos. Aunque esta estrategia tiene la ventaja de que el inversor puede hacer un seguimiento cercano de sus inversiones y tener una visión más exacta de su distribución de activos, en la mayoría de los casos constituye una ineficiencia en términos de diversificación de cartera (aunque hay ejemplos de que con muy pocos fondos, o, incluso, con uno solo se puede conseguir una diversificación adecuada).

Ahora bien, a menudo el inversor profesional comete el error inverso: tener demasiados fondos en cartera. ¿Una prueba? Si analizamos los fondos perfilados españoles (entre los que se encuentran algunos de los superventas de nuestro país) el número de fondos medio por cartera supera ampliamente los 30 (y muchos superan los 50).

En este punto hay que recordar que la diversificación consiste esencialmente en asociar activos que tienen comportamientos distintos en reacción a los diferentes riesgos que pueden presentarse en los mercados. Muchos inversores, particulares y profesionales, olvidan que distintas clases de activos pueden, en realidad, estar expuestas a los mismos riesgos.

Uno puede tener la impresión que cuanto más fondos tiene en cartera, mejor estará diversificada. Y no es necesariamente correcto. Las ventajas de la diversificación no dependen del número de fondos en cartera. Hace varios años, en Morningstar construimos carteras hipotéticas con un número de fondos distintos comprendido entre 1 y 30, utilizando todas las combinaciones posibles de fondos. Luego, calculamos la volatilidad a cinco años de cada una de estas carteras. Como era de esperar, las carteras compuestas únicamente por un tipo de fondo fueron las que mostraron la mayor volatilidad media. A medida que se incluyen fondos en las carteras la volatilidad baja, pero lo interesante del estudio es que llega un momento en el que añadir más fondos a una cartera no se traduce necesariamente por una ganancia en términos de volatilidad. El límite está entre 7 y 10 fondos.

Por lo tanto, tener más de 10 fondos de distintas características añade poco valor a una cartera y aumenta considerablemente las posibilidades de que uno tenga fondos similares dentro de ella.

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Sobre el Autor Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es