Estrategia: Aportaciones Flexibles (1)

¿Qué es mejor? ¿Invertir todo el ahorro sistemáticamente o modular las aportaciones en función de los mercados?

Fernando Luque 23/07/2013

Hace unos días en una comida entre gente del sector financiero en la que se suele comentar la evolución de los mercados solté la tradicional recomendación de que “lo mejor para el inversor particular es comprar y mantener”. La mayoría coincidieron pero hubo una persona que me dijo: “Fernando, lo mejor no es comprar y mantener; es comprar y reducir o aumentar la exposición en función de la evolución de los mercados”. La idea es reducir la exposición a la bolsa después de que ésta haya subido y aumentarla después de que esta haya caído.

La verdad es que esta afirmación suena muy bien ya que, sobre el papel, nos permite reducir el riesgo durante las fases de caídas de los mercados. Pero en la práctica suscita una serie de cuestiones importantes de resolver antes de aplicar esta estrategia.

En primer lugar debemos determinar cuándo reducir la exposición de nuestra cartera; ¿después de una subida del  10%, del 20%, del 30%?

Luego, debemos dilucidar esa misma cuestión en caso de caída de los mercados; ¿cuándo aumentamos la exposición de nuestra cartera?; ¿después de una caída del  10%, del 20%, del 30%? Y sobre todo, ¿desde qué punto medimos esas caídas?

Vamos a suponer el siguiente ejercicio:

Imaginemos que puedo invertir una cantidad de 1.500 euros todos los meses. Esa es nuestra capacidad máxima de inversión. Aplicaremos la siguiente estrategia. Empezamos invirtiendo 1.250 euros al mes. Reduciremos las aportaciones de 1.250 a 1.000 euros si el mercado sube más de un 20%. Si el mercado sigue subiendo otro 20% desde ese punto, reduciremos otra vez las aportaciones hasta los 750 euros. A partir de ese punto no reduciremos más las aportaciones. Este es el mínimo que siempre mantendremos invertido.

Ahora bien supongamos que en lugar de subir los mercados inician una fase correctora. En este caso aumentamos las aportaciones en 250 euros si el mercado cae un 20% desde el máximo marcado desde nuestra primera aportación; si sigue cayendo otro 20% aumentamos las aportaciones mensuales otros 250 euros, pero evidentemente sin superar los 1.500 euros que representa nuestra capacidad máxima inversora.

Una pregunta que viene a la mente es por qué no empezar invirtiendo el máximo permitido, es decir 1.500 euros al mes. La respuesta es que si empezáramos a invertir todo lo que tenemos no nos quedaría capacidad para modular las aportaciones en caso de que los mercados empiecen a caer (podríamos reducir nuestras aportaciones pero no aumentarlas).

Resultados

Si hubiéramos aplicado esta estrategia a la bolsa española desde el año 1993 (técnicamente he utilizado el índice MSCI Spain NR, pero los resultados hubiesen sido similares utilizando el IBEX 35) hubiéramos conseguido la cantidad de 550.000 euros a finales de junio del 2013 (línea azul en el gráfico adjunto). Pero, ¿cuánto hubiéramos conseguido ahorrar con una simple estrategia de “buy and hold”, invirtiendo sistemáticamente una cantidad fija de 1.500 euros al mes? Nada menos que 665.000 euros, aproximadamente (línea roja en el gráfico adjunto). La diferencia se debe evidentemente al hecho que si bien uno está menos invertido en los momentos de caídas (y, por lo tanto, el patrimonio total sufre menos en esos periodos), también está menos invertido en los momentos de subida (y, por lo tanto, se aprovecha menos de esas subidas).  De hecho al final del ejercicio nos encontramos con una liquidez importante, de 148.000 euros. Veremos en siguientes artículos si es posible sacarle mayor partido a esa liquidez, pero por el momento gana la estrategia de comprar y mantener.

 

 

¿Cree que lo sabe todo sobre inversiones? Haga clic aquí para comprobarlo con nuestro test Morningstar Investing Mastermind.

Sobre el Autor

Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es

Confirmación audiencia


Nuestro sitio utiliza cookies y otras tecnologías para personalizar su experiencia y comprender cómo usan el sitio usted y otros visitantes. Ver 'Consentimiento de cookies' para más detalles.

  • Otros sitios web de Morningstar
© Copyright 2018 Morningstar, Inc. Todos los derechos reservados.      Términos de Uso  y nuestra      Política de privacidad    Consentimiento de cookies