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Flujos de Fondos en Europa: Abril 2012

La tendencia a nivel de flujos en Europa es clara tanto en acciones como en bonos: los inversores huyen de Europa 

Dan Lefkovitz 29/05/2012

A pesar de las preocupaciones macro y el nerviosismo del mercado, tanto los fondos europeos con vocación a corto y a largo plazo, el segundo trimestre de 2012 empezó con flujos netos positivos para la industria de fondos.

Los inversores Invirtieron más de 14.000 millones de euros en fondos del mercado monetario y aproximadamente 4.300 millones de euros en fondos de largo plazo durante el mes de abril. Los flujos de dinero hacia fondos monetarios no mostraron una tendencia clara, con los fondos denominados en libras esterlinas, euros, y dólares estadounidenses recibiendo importantes suscripciones.

Pero entre los fondos con vocación a largo plazo, los inversores mostraron claras preferencias. La renta fija sigue siendo la clase de activos más popular. Sobre la base de un fuerte primer trimestre, los fondos de bonos atrajeron casi 6.000 millones de euros en abril. Esta misma preferencia por los bonos ha sido evidente en los EE.UU. desde hace algún tiempo. Los datos de Morningstar muestran que los flujos de fondos de bonos en Estados Unidos desde enero de 2009 han superado a los flujos que tuvieron los fondos de renta variable durante la burbuja tecnológica de los años 1995-2000.

Mientras tanto, los fondos de acciones vivieron su segundo mes consecutivo de salidas netas en abril, con alrededor de 1.000 millones de euros saliendo de esta clase de activos. Los fondos alternativos, de materias primas y los fondos de convertibles también sufrieron reembolsos netos.  Los fondos mixtos, por su parte, y en menor medida los fondos inmobiliarios, acompañaron a la renta fija en el lado positivo de la balanza.


Fuera de Europa

En una tendencia de largo plazo, los fondos de renta fija que evitan la deuda pública europea han dominado los flujos de dinero. Las cuatro categorías de renta fija de Morningstar más populares en abril fueron la de bonos de alto rendimiento en dólares, la de los bonos corporativos en libras esterlinas, la de bonos global, y la de bonos emergentes global. El rendimiento de la deuda de mercados emergentes y el de los bonos corporativos se han reducido gracias a la demanda de los inversores, pero aún así ofrecen a los inversores un mayor interés que el de los depósitos bancarios. Son activos de riesgo que se perciben como menos arriesgados que la renta variable, y aparecen como atractivos en comparación con la deuda pública europea.

A nivel de fondos, el Alliance Bernstein American Income ha sido uno de los mayores beneficiarios del apetito de los inversores por la renta fija fuera de Europa. El fondo tuvo entradas por valor de casi 500 millones de euros en abril, alcanzando unas aportaciones de 2.400 millones de euros en lo que vamos de 2012.

En el lado de la renta variable, las categorías centradas en acciones europeas, como era de esperar,  no han recibido los favores de los inversores. La categoría Morningstar de Renta Variable Zona Euro Gran Capitalización sufrió su décimo cuarto mes consecutivo de salidas en este mes de abril, con una pérdida de 900 millones de euros; la categoría de Renta Variable  Europa Gran Capitalización Valor ha perdido unos 2.000 millones de euros hasta la fecha en el año 2012 y la categoría Renta Variable Francia Gran Capitalización ha sufrido salidas de capital similares.

La misma tendencia se aprecia en los flujos de los ETFs. Varios ETFs domiciliados en Europa y centrados en el Euro STOXX 50 sufrieron salidas de dinero en abril, y el iShares DAX perdío la friolera de 4.000 millones de euros en abril.

Mientras tanto, la categoría de acciones más popular en abril fue la de Renta Variable Estados Unidos Gran Capitalización Blend que recibió suscripciones por valor de 1.800 millones de euros. Los mercados emergentes globales atrajeron 384 millones de euros, y con unas entradas de 5.600 millones de euros desde enero se ha convertido en la categoría más popular de Europa en este año 2012.

Los mixtos se benefician de la incertidumbre

En tiempos de incertidumbre, los fondos que mezclan acciones, bonos y otros activos resultan muy atractivos ya que reúnen dos de los deseos de los inversores particulares, revalorización y preservación de capital. No es de extrañar entonces que las categorías Morningstar Flexibles en euros y libras esterlinas, que permiten a sus gestores tener más libertad que los fondos de asignación tradicionales (los mixtos conservadores, moderados y agresivos) para lograr estos dos objetivos, hayan sido las dos categorías de distribución de activos más populares hasta la fecha en 2012. Uno de los grandes ganadores del mes de abril fue el Baring Dynamic Asset Allocation: sus aportaciones por valor de 447 millones de euros fueron todo un récord. El M&G Optimal Income también registró un mes muy positivo con unas entradas de cerca de 2.000 millones de euros en 2012.

Aunque el Standard Life Absolute Return es un fondo que pertenece a la categoría Alternativa Multiestrategia encaja muy bien con lo que está ocurriendo. Los flujos hacia este fondo de gestión alternativa han aumentado estos últimos meses después de una calma relativa en la segunda mitad de 2011. Los activos en el fondo británico alcanzaron los 13.200 millones de euros mientras que la versión luxemburguesa de este fondo, lanzado hace un año, ha alcanzado los 2.000 millones de euros. El fondo recibe el Analyst Rating de Bronze.


UBS agresivo con los fondos pasivos

 La quinta mayor gestora de activos de Europa, UBS, experimentó unas suscripciones de 3.300 millones de euros en abril de 2012, su mayor flujo de entrada a nivel mensual (los datos de flujos de patrimonio de Morningstar a nivel europeo se remontan a enero de 2007). Entre las mayores entradas figuran los fondos de gestión pasiva de renta variable estadounidense, europea, global y japonesa.

Suiza desafía la tendencia

Los flujos hacia los fondos índice de UBS forman parte de una tendencia más amplia para los inversores suizos. Los datos de Morningstar a nivel local muestran que los suizos han invertido unos 2.800 millones de euros en fondos de acciones, el doble que los inversores del Reino Unido, que se situaron en segundo lugar. Más de un tercio de los flujos fueron a para a los fondos de gestión pasiva de UBS.

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Sobre el Autor

Dan Lefkovitz  Dan Lefkovitz is Content Strategist, Indexes Product Management. 

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