¡Bienvenidos a la nueva página web de morningstar.es! Obtenga más información sobre los cambios y las nuevas funcionalidades que le llevarán al éxito financiero.

Flujos de Fondos Europa: Primer Trimestre

Los fondos de renta fija siguen siendo los preferidos por los inversores europeos

Dan Lefkovitz 28/04/2012

La industria de los fondos europeos tuvo un mes de marzo muy sólido y un excelente primer trimestre de 2012, lo cual no es sorprendente teniendo en cuenta el buen comportamiento de los mercados y un período de (relativa) tranquilidad en los problemas de deuda de la Eurozona. Los inversores depositaron más de 16.000 millones de euros en fondos con vocación de largo plazo a lo largo del mes de marzo, subiendo de esta forma las aportaciones a este tipo de fondos a más de 50.000 millones de euros en este primer trimestre. Mientras tanto, los fondos del mercado monetario atrajeron más de 10.000 millones de euros en marzo para terminar el primer trimestre con una cifra positiva de 5.500 millones de euros. Dicho esto, los fondos europeos necesitarías más trimestres como este para recuperar las salidas de capital sufridas durante el año 2011.

A nivel de clases de activos, el panorama ha sido mixto. Después de dos meses de entradas modestas, los fondos de renta variable registraron reembolsos netos por valor de 1.300 millones de euros en el mes de marzo. Mientras tanto, los inversores europeos aportaron casi 14.000 millones de euros a los fondos de renta fija, con lo que el total trimestral se eleva a 37.000 millones de euros para esta categoría de fondos. Los fondos mixtos también brillaronj con luz propia con aportaciones de más 3.000 millones en marzo y casi 7.000 millones en el primer trimestre.

Los bonos son los reyes

En Estados Unidos los inversores han pasado de acciones a bonos durante muchos meses. A este lado del Atlántico, sin embargo, la crisis de la Eurozona ha hecho que los inversores hayan vendido fondos de renta fija a lo largo del 2011. Los inversores europeos rembolsaron más de 50.000 millones de euros en participaciones de fondos de bonos de agosto de 2011 a diciembre de 2011, debido a la posibilidad de incumplimiento en la deuda soberana y la aversión al riesgo.

Los flujos recientes en los fondos de bonos no deben interpretarse, sin embargo, como un voto de confianza hacia la Zona Euro. Los inversores europeos no están comprando fondos de deuda pública. Las categorías Morningstar centradas en la deuda corporativa, la deuda high yield y la deuda de mercados emergentes acapararon los flujos en los fondos de renta fija a lo largo del primer trimestre. La categoría Morningstar de High Yield en USD experimentó un crecimiento orgánico del 18,3% en el primer trimestre, convirtiéndose de esta forma en una de las categorías de más rápido crecimiento a nivel europeo. Los inversores europeos están claramente estableciendo una diferencia entre los gobiernos con problemas y las empresas rentables, así como entre los mercados desarrollados endeudados y los y  entre Occidente deuda y las sólidas economías emergentes.

El Interés de los inversores hacia el high yield y los bonos de mercados emergentes puede ser visto como un fenómeno mundial y una especie de retorno a la tendencia para Europa. Los inversores europeos suscribieron aproximadamente 150.000 millones de euros en fondos de bonos en el período 2009-2010, siendo los bonos corporativos (especialmente de alto rendimiento) y los bonos emergentes los grandes impulsores. El hambre de rendimiento está claramente en juego. También es probable que los inversores nerviosos estén buscando alternativas a la renta variable. Los bonos convertibles posiblemente se hayan beneficiado de esta misma percepción. En este sentido los inversores europeos invirtieron más de 1.000 millones de euros en fondos convertibles durante el primer trimestre. Mientras tanto, los rendimientos de los bonos están cayendo y se habla de que la "burbuja de bonos" va en aumento.

Los temas de emergentes y de rendimiento se traspasan a las acciones

 Dado lo anterior, no es de extrañar que los fondos de renta variable más populares del primer trimestre se concentraran en los mercados emergentes y en la rentabilidad por dividendo. Aberdeen Global Emerging Markets recibió 1.500 millones de euros a lo largo del trimestre, los inversores también suscribieron cerca de 1.000 millones de euros tanto en el M&G Global Dividend y en el Templeton Asian Growth. Los tres fondos reciben un analyst rating de  Morningstar de Gold, Silver y Bronze, respectivamente, lo que refleja la convicción de nuestros analistas en sus posibilidades.

Cambio violento en los flujos de los monetarios franceses

 Amundi recibió la friolera de 5.200 millones de euros en marzo, su mayor flujo mensual en los últimos años. BNP Paribas atrajo unos impresionantes 7.600 millones en el primer trimestre, su mayor entrada desde el año 2009. Ambas casas se vieron impulsadas por las entradas de dinero en fondos del mercado monetario, mientras que su rival Natixis sufrió fuertes reembolsos tanto en marzo como en el primer trimestre.

 En cuanto a los flujos hacia fondos con vocación a largo plazo, no es sorprendente ver a gestoras con fuerte peso en renta variable, como Fidelity y DWS, con salidas de dinero en el primer trimestre, y gestoras centradas en renta fija, como BlackRock y PIMCO en el territorio positivo en cuanto a flujos.

El surgimiento de la asignación de mercados emergentes

Con un crecimiento orgánico del 34%, la categoría de más rápido crecimiento (que posea un  un tamaño significativo) en el primer trimestre fue la de Mixtos Globales Emergentes. De lejos el mayor fondo en la categoría, el Carmignac Emerging Portfolio Patrimoine, dominó los flujos en el período. Pero las ofertas de Capital International, Pioneer, PIMCO, y UBS también se beneficiaron de la idea de dar un gestor de cartera cierta discrecionalidad para ponderar la renta variable frente a las oportunidades relacionadas con la deuda en los mercados emergentes.

¿Cree que lo sabe todo sobre inversiones? Haga clic aquí para comprobarlo con nuestro test Morningstar Investing Mastermind.

Sobre el Autor

Dan Lefkovitz  Dan Lefkovitz is Content Strategist, Indexes Product Management. 

Confirmación audiencia


Nuestro sitio utiliza cookies y otras tecnologías para personalizar su experiencia y comprender cómo usan el sitio usted y otros visitantes. Ver 'Consentimiento de cookies' para más detalles.

  • Otros sitios web de Morningstar
© Copyright 2018 Morningstar, Inc. Todos los derechos reservados.      Términos de Uso  y nuestra      Política de privacidad    Consentimiento de cookies