PERSPECTIVAS: Las claves para la renta variable en 2012

Ben Funnell, Estratega Jefe de renta variable en GLG Partners, nos comenta su visión del mercado para este año

La lista de riesgos de este año para los activos de riesgo es casi interminable. Desde el riesgo político al riesgo de represión, el riesgo de degradación, el riesgo de liquidez, el riesgo de valoración, el riesgo de deflación, el riesgo de inflación …. Sin embargo, existen algunos factores positivos que no debemos pasar por alto. ¿Qué podría ir bien para los activos de riesgo a lo largo de este año? Nosotros enumeraríamos los siguientes factores:

1. La economía estadounidense podría acelerarse e iniciar una expansión. Esta estaría encabezada por el mercado laboral, que últimamente ha dado señales de vida, aunque mucho más tarde de lo que habíamos previsto. Si la creación de empleo en el sector privado se acelerara, los bancos no tendrían que reducir sus carteras de préstamos tanto como prevé el consenso.

2. China podría no sufrir una desaceleración brusca. Los bancos y otros títulos cíclicos de China cotizan a valoraciones que indican que la desaceleración brusca es casi inevitable. Pero, en nuestra opinión, estas valoraciones tienen más que ver con la huida de capital de China que con una evaluación razonable de las probables condiciones económicas a corto plazo. Si las autoridades rebajaran el muy elevado coeficiente de reservas obligatorias de los cinco grandes bancos, un proceso que ya ha comenzado, los inversores domésticos podrían volver a interesarse por la renta variable china.

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