Los gigantes tecnológicos conocidos como los Siete Magníficos han obtenido enormes beneficios en los últimos años, pero en los últimos meses sus cotizaciones han vivido una montaña rusa. ¿Cuáles son las perspectivas para estos valores de gran tamaño? En la 2025 Morningstar Investment Conference, tres de los principales gestores de fondos de crecimiento se sentaron con Tony Thomas, director asociado de estrategias de renta variable de Morningstar Research Services, para comentar sus opiniones sobre estas empresas.
En el panel participaron Dan Davidowitz, gestor de carteras de la estrategia Polen Growth de Polen Capital, Aziz Hamzaogullari, director de inversiones y gestor de carteras de la estrategia Loomis Sayles Growth de Loomis Sayles, y Chris Lin, gestor de carteras de la estrategia Fidelity OTC de Fidelity. Esto es lo que dijeron sobre los Siete Magníficos.
Alphabet: Amenaza de regulación
- Peso en el Polen Growth: 3.8%
- Peso en el Loomis Sayles Growth: 5,5%.
- Peso en el Fidelity OTC: 9,3%.
- Peso en el Russell 1000: 6,1%.
Tanto Davidowitz como Lin ven la regulación como un gran riesgo para el negocio de Alphabet después de que la jueza del Tribunal de Distrito de EE.UU. Leonie Brinkema dictaminara en que la empresa tiene un monopolio ilegal en el mercado de anuncios de venta. “La sentencia de la FTC contra Google abre sin duda un gran agujero en su negocio de servicios, y potencialmente también en el caso Epic”, dijo Davidowitz.
Lin añadió que, de todos los valores de los Siete Magníficos, cree que Alphabet es el que se enfrenta al mayor riesgo derivado de la regulación.
Alphabet tiene una calificación Morningstar de 4 estrellas y un amplio foso económico.
Amazon: Los pequeños riesgos constantes han dado grandes frutos
- Peso en el Polen Growth: 11,1%.
- Peso en el Loomis Sayles Growth: 5,5%.
- Peso en el Fidelity OTC: 6,6%.
- Peso en el Russell 1000: 6,5%.
A Hamzaogullari le gusta el historial de Amazon de asumir pequeños riesgos constantes que han dado sus frutos con el tiempo. “Por ejemplo, AWS, cuando empezaron, tenía pequeños signos de interrogación”, dijo. “Ahora más de la mitad de los beneficios de la empresa proceden de AWS”. También señaló que una historia similar provino de los esfuerzos de la compañía en el envío y la publicidad. “Recuerdo a Jeff Bezos diciendo: ‘Si no tomas pequeños riesgos, vas a tomar un riesgo gigante’. Si llegas a ese punto, no será bueno para ti como empresa”.
Amazon tiene una calificación Morningstar de 4 estrellas y un amplio foso económico.
Apple: ¿Están dispuestos los consumidores a mirar más allá de las capacidades de la IA?
- Peso en el Polen Growth: 2,1%.
- Peso en el Loomis Sayles Growth: 0,0%.
- Peso en el Fidelity OTC: 14,2%.
- Peso en el Russell 1000: 9,8%.
Davidowitz, que recientemente vendió Apple, dijo que la tesis de crecimiento de la empresa ha ido decayendo últimamente. Además de la amenaza de la regulación y los aranceles, señala el lanzamiento de Apple Intelligence. “Cuando vimos Apple Intelligence en la Worldwide Developer Conference, pensamos que catalizaría un ciclo de actualización muy grande para los iPhones”, dijo. “Rápidamente quedó claro que hay problemas con Apple Intelligence. Es algo muy ‘poco Apple’: Apple no hace demostraciones de cosas para luego, un año después, no tenerlas.”
Lin, cuyo fondo tiene un peso significativo en Apple, cree que los consumidores están dispuestos a pasar esto por alto debido a la solidez de la marca y el ecosistema de la empresa. Pidió a los asistentes que levantaran la mano si seguirían usando y comprando iPhones aunque el asistente de IA fuera de menor calidad que los de la competencia. Más de la mitad del público lo hizo.
Apple tiene una calificación Morningstar de 3 estrellas y un amplio foso económico.
Meta Plataforms: ¿Proporcionará el Metaverso Rentabilidad a la Inversión?
- Peso en el Polen Growth: 0,0%.
- Peso en el Loomis Sayles Growth: 7,2%.
- Peso en el Fidelity OTC: 3,9%.
- Peso en el Russell 1000: 4,5%.
Davidowitz afirma que Meta tiene la peor asignación de capital de los Siete Magníficos. En concreto, no cree que la inversión en sus grandes modelos lingüísticos de código abierto vaya a dar sus frutos. “Cuando iniciaron la inversión en Metaverse, nos deprimió bastante que estuvieran gastando 14.000 millones de dólares al año en algo que considerábamos que no iba a tener rentabilidad o que iba a tener una rentabilidad negativa”.
Meta tiene una calificación Morningstar de 3 estrellas y un amplio foso económico.
Microsoft: La IA ya genera ingresos
- Peso en el Polen Growth: 7,1%.
- Peso en el Loomis Sayles Growth: 4.4%
- Peso en el Fidelity OTC: 10,5%.
- Peso en el Russell 1000: 11,3%.
A diferencia de la mayoría de las empresas de software, Microsoft ha cuantificado una gran cantidad de ingresos (10.000 millones de dólares anualizados) que ya proceden de la IA generativa, señaló Davidowitz. “Nadie se acerca a esa cifra”, afirmó. “ServiceNow, de la que también somos propietarios, está en torno a los 250-300 millones de dólares. Así que la brecha es gigantesca entre Microsoft y todos los demás”. Señaló que el asistente de IA de la firma, Copilot, está vinculado a su paquete de software, que ya está integrado en empresas de todo el mundo.
Microsoft tiene una calificación Morningstar de 3 estrellas y un amplio moat económico.
Nvidia: El negocio cíclico crea riesgos
- Peso en el Polen Growth: 0,0%.
- Peso en el Loomis Sayles Growth: 8,0%.
- Peso en el Fidelity OTC: 10,0%.
- Peso en el Russell 1000: 10,6%.
Davidowitz explicó que no posee Nvidia debido a su riesgo a la baja. “Queremos un crecimiento duradero y constante de los ingresos y beneficios año tras año”, afirmó. “Nvidia ciertamente lo tiene ahora mismo, pero habrá un momento en el que todas las empresas de semiconductores se enfrentarán a la parte baja de un ciclo. Ya hemos sido propietarios de Nvidia en ciclos bajistas, y son especialmente crueles. No hay ingresos recurrentes en el modelo de negocio de Nvidia”.
Nvidia tiene una calificación Morningstar de 3 estrellas y un amplio moat económico.
Tesla: ¿Una plataforma de software o un fabricante de automóviles?
- Peso en el Polen Growth: 0,0%.
- Peso en el Loomis Sayles Growth: 6,5%.
- Peso en el Fidelity OTC: 0,1%.
- Peso en el Russell 1000: 3,3%.
Hamzaogullari, el único gestor del panel con un peso sustancial en Tesla, dijo que le gusta la innovación de la empresa y su capacidad para perturbar distintos sectores, como la fabricación y la distribución de automóviles. En el negocio de fabricación, destacó el proceso de fabricación 100% integrado verticalmente de la empresa, que difiere de los de otras grandes marcas, como General Motors y Toyota. En cuanto a la distribución, destacó el modelo de Tesla de venta de coches sin concesionarios.
Lin añadió que el potencial de crecimiento de la empresa reside en su capacidad para ampliar su negocio más allá de la fabricación de automóviles. “Tesla, creo, es conceptualmente muy simple”, dijo. “¿Crees a Elon Musk o no? Si le crees en que es más que una empresa de coches, que es una empresa tecnológica que es una plataforma y los coches son sólo el primer acto, entonces probablemente deberías comprarla. Si no, entonces no deberías”.
Tesla tiene una calificación Morningstar de 2 estrellas y un estrecho foso económico.
El autor o autores no poseen acciones de ninguno de los valores mencionados en este artículo. Conozca la política editorial de Morningstar.
