Principales conclusiones
- El precio del bitcoin ha subido desde que se anunciaron los aranceles
- 100.000 dólares podría ser un nuevo nivel de apoyo
- Aumentan los flujos hacia los ETPs físicos
- Persisten los riesgos de inflación y liquidez
Para los seguidores del bitcoin, superar la barrera de los 100.000 dólares fue un momento clave. Pero hasta ahora, la criptodivisa más antigua y consolidada ha sido incapaz de mantenerse estable por encima de ese nivel.
Desde los primeros días de abril de 2025, y a pesar de la continua incertidumbre sobre los aranceles que sacudió los mercados de renta variable, el bitcoin ha experimentado una subida relativamente constante. El 12 de mayo, cuando Trump llegó a un acuerdo comercial con China y suspendió durante 90 días los aranceles que habían hecho tambalearse a los mercados, el bitcoin se disparó a máximos de tres meses.
Ese impulso alcista continuó el mes pasado, cuando el bitcoin alcanzó un nuevo máximo histórico, situándose a un paso de los 112.000 dólares el 22 de mayo. Fue un cambio brusco desde los 75.000 dólares a los que cayó después de que el presidente estadounidense Donald Trump hiciera sus primeros anuncios arancelarios a principios de abril.
Pero desde entonces la criptomoneda ha retrocedido desde su máximo histórico y actualmente cotiza en torno a los 103.000 dólares, por lo que todas las miradas están puestas en lo que suceda a continuación.
¿Podrá el Bitcoin mantenerse por encima de los 100.000 dólares?
Según James Butterfill, jefe de investigación de CoinShares, el nivel de resistencia de 100.000 dólares se ha roto de forma convincente desde el punto de vista del análisis técnico.
“El bitcoin ha superado las medias móviles de 200, 50 y 30 días, y ha batido con creces a todas las demás clases de activos”, afirma.
Sin embargo, Adrian Fritz, jefe de investigación de 21 Shares, cree que el nivel de 100.000 dólares “aún no está plenamente validado como soporte firme”.
“Aunque la ruptura confirmó el impulso alcista y la fortaleza del mercado, sigue siendo una zona de batalla a corto plazo, sobre todo bajo la influencia de la incertidumbre macroeconómica general”.
En el comercio, la resistencia es un nivel de precios en el que un activo al alza se enfrentará a la presión de venta y a veces se describe como un “techo”; mientras que un nivel de soporte se considera un “suelo” en el que entran nuevos compradores para apoyar los precios. Bitcoin tardó mucho tiempo en superar los 100.000 dólares, con 60.000 dólares como nivel de resistencia clave en la volátil historia del activo.
Dovile Silenskyte, director de investigación de activos digitales de WisdomTree, cree que 100.000 dólares “siempre fue más un hito psicológico que una barrera técnica, y el mercado lo ha superado con decisión.”
La verdadera prueba estaba en el comportamiento de los inversores: ¿provocaría este hito una recogida de beneficios generalizada? De momento, la respuesta parece ser negativa.
“En lugar de actuar como un techo, los 100.000 dólares parecen ahora cada vez más un nuevo nivel de soporte”, afirma.
¿Sigue siendo el Bitcoin un activo especulativo o estratégico?
Los defensores de las criptomonedas sostienen desde hace tiempo que el bitcoin puede llegar a servir como depósito de valor y cobertura frente a políticas fiscales y monetarias expansionistas. Para reforzar este argumento, cada vez más instituciones asignan una parte mayor de sus carteras a inversiones en criptomonedas. En el ámbito político, cinco estados de EE.UU. han promulgado nuevas leyes sobre bitcoins, entre ellos Texas, que ha establecido una reserva estatal de bitcoins largamente esperada.
“Los ETPs físicos siguen atrayendo fuertes flujos de entrada -casi 5.000 millones de dólares en abril-, lo que indica una aceptación institucional continuada”, afirma Silenskyte, de WisdomTree.
“Para las instituciones, no se trata sólo de especular con los precios: es un movimiento calculado para posicionar estratégicamente las carteras en medio de un entorno definido por la erosión monetaria y la extralimitación fiscal.”
Según Silenskyte, además de la fuerte demanda institucional, los vientos de cola macroeconómicos y la presión de la oferta han sido los principales impulsores del último repunte del bitcoin.
“Las renovadas expectativas de recortes de tipos en EE.UU., la persistente preocupación por la inflación y las crecientes tensiones fiscales han reforzado el atractivo del bitcoin como cobertura frente a la inestabilidad monetaria y el riesgo soberano a largo plazo”, afirma.
Además, la “reducción a la mitad del bitcoin" más reciente, en abril de 2024, ha “reducido a la mitad la emisión de nuevas monedas, estrechando la oferta en un momento en que la demanda está aumentando.”
“Este desequilibrio está impulsando los precios al alza”.
¿Es Bitcoin un nuevo refugio seguro?
“Este último repunte ha sido provocado en gran medida por la dislocación macroeconómica”, afirma Fritz, de 21 Shares.
“EE.UU. sufrió una débil subasta del Tesoro a 20 años, y Moody’s rebajó la perspectiva crediticia del país, subrayando el creciente riesgo soberano. Al mismo tiempo, los rendimientos de los bonos a largo plazo en todo el mundo se han disparado en las economías desarrolladas, reflejando la preocupación por la inflación, el temor a la sostenibilidad de la deuda y la fractura de las perspectivas fiscales.
“Aunque algunos temían que este entorno provocara una presión vendedora a corto plazo, lo que en realidad se produjo fue un aumento de la demanda de activos duros. El bitcoin repuntó junto con el oro, reforzando su papel emergente como depósito de valor no soberano en tiempos de erosión de la confianza."
El bitcoin se enfrenta a riesgos normativos y crisis de liquidez
De cara al futuro, es probable que la incertidumbre en torno a la política estadounidense y los aranceles siga siendo un tema clave.
“El retroceso de los tribunales neoyorquinos no marca el final de los problemas relacionados con los aranceles, y el impacto económico total aún no está claro", afirma James Butterfill, jefe de investigación de CoinShares.
“Se espera que esta incertidumbre alimente la continua volatilidad de los mercados y fomente un cambio a más largo plazo hacia una política monetaria más laxa”.
De cara al futuro, Fritz, de 21 Shares, prevé que el precio del bitcoin se estabilice en torno a los 100.000-110.000 dólares a corto plazo, salvo que se produzcan nuevas perturbaciones en el mercado.
Sin embargo, incluso sin ellos, los riesgos persisten.
“El panorama macroeconómico es frágil, con las disputas arancelarias, el aumento de la deuda mundial y la subida de los rendimientos como amenazas”, afirma.
“Un fuerte deterioro podría desestabilizar la mayoría de los activos de riesgo. También existe el riesgo de que las principales empresas tenedoras de BTC tengan que liquidar en situaciones de tensión.”
Según Butterfill, de CoinShares, el principal riesgo a corto plazo es un rebrote de la inflación, que podría inducir a la Reserva Federal estadounidense a subir los tipos de interés.
“Otra preocupación es la posibilidad de que se produzca un cambio brusco en la postura política actualmente favorable a los activos digitales en EE.UU.”.
El comodín más importante parece ser una postura política inesperadamente hostil.
“Aunque la marea reguladora se ha vuelto más constructiva en los principales mercados, el riesgo de una acción abrupta y políticamente motivada podría crear volatilidad a corto plazo y erosionar la confianza institucional”, afirma Silenskyte, de WisdomTree.
Otro motivo de preocupación es que durante los periodos de restricción de la liquidez y aversión al riesgo, el bitcoin cotiza en línea con otros activos de riesgo.
“En caso de que los bancos centrales se muestren más agresivos de lo esperado [pausen los recortes de tipos o los suban], especialmente en respuesta a una inflación elevada o a la inestabilidad financiera, una repentina contracción del apetito global por el riesgo podría desencadenar fuertes correcciones [en los mercados de criptomonedas]”, añade.
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