El Banco Central Europeo redujo el jueves su tipo de interés oficial en 0,25 puntos porcentuales, hasta el 2,00%, lo que supone su octavo recorte desde junio de 2024. El esperada decisión de política monetaria se produce cuando la inflación de la eurozona cayó al 1,9% en mayocayendo por debajo del objetivo del 2% del BCE por primera vez desde septiembre de 2024, debido en gran parte al descenso de los precios de la energía y a la ralentización de la inflación de los servicios.
Fue una decisión casi unánime, con un miembro del Consejo de Gobierno que no la apoyó, dijo la presidenta del BCE, Christine Lagarde, en la rueda de prensa. No dio más detalles sobre la futura senda de tipos.
“El recorte de tipos de hoy estaba prácticamente garantizado dados los favorables datos de inflación publicados a principios de semana, que apuntan a un proceso desinflacionista que sigue en marcha en la eurozona”, dijo Grant Slade, economista internacional de Morningstar.
“La declaración del BCE reafirmó su enfoque ‘dependiente de los datos’ para determinar su postura política. Esto refleja la incertidumbre por parte del BCE en cuanto a si se requiere una mayor vigilancia para ganar realmente la guerra a la inflación, al tiempo que deja flexibilidad para una mayor relajación monetaria si las condiciones económicas en medio de una guerra comercial lo requieren.”
La decisión se produce un día después de que el BCE y la Comisión Europea dieran luz verde a la incorporación de Bulgaria al euro en 2026, lo que la convertiría en el miembro número 21 del bloque de la moneda única, después de que Croacia adoptara la moneda única en 2023.
“En particular, la decisión de bajar el tipo de la facilidad de depósito -el tipo a través del cual el Consejo de Gobierno dirige la orientación de la política monetaria- se basa en su evaluación actualizada de las perspectivas de inflación, la dinámica de la inflación subyacente y la fortaleza de la transmisión de la política monetaria”, declaró Lagarde.
“La inflación se sitúa actualmente en torno al objetivo a medio plazo del 2% fijado por el Consejo de Gobierno”.
Lagarde también confirmó que no tiene intención de abandonar el cargo antes del final de su mandato. El mandato de ocho años de Lagarde como presidenta del BCE se extiende hasta noviembre de 2027.
Cambios en los tipos oficiales del BCE
El BCE inició su ciclo de recorte de tipos en junio de 2024, hizo una pausa en julio y reanudó sus cambios de tipos en septiembre para recortes consecutivos de 0,25 puntos porcentuales en cada reunión de política monetaria.
A partir del 11 de junio, los tres tipos de interés oficiales del BCE se situarán en:
- Tipo de la facilidad de depósito: 2,00%.
- Tipo principal de refinanciación: 2,15%.
- Facilidad marginal de crédito: 2,40%.
El BCE es el primer gran banco central europeo que toma una decisión monetaria este mes. El 19 de junio, el Banco de Inglaterra y el Banco Nacional Suizo anunciarán decisiones de política monetaria. Aunque la inflación sigue siendo elevada en el Reino Unido y se espera que el Banco de Inglaterra mantenga los tipos, Suiza está luchando contra la deflación, y se prevé que el Banco Nacional Suizoreduzca su tipo de interés oficial al 0% en medio de la fortaleza del franco y de una inflación que en mayo cayó al -0,1%. La Reserva Federal de Estados Unidos anunciará su decisión monetaria un día antes, pero se espera que se mantenga estable a pesar de la creciente presión del presidente Donald Trump.
El BCE revisa sus perspectivas de inflación
Los expertos del BCE también revisaron sus previsiones económicas. Los expertos consideran ahora que la inflación general se situará en una media:
- 2,0 en 2025 (frente al 2,3% de sus previsiones de marzo)
- 1,6% en 2026 (desde el 1,9%)
- 2,0% en 2027 (sin cambios desde marzo)
“Las revisiones a la baja en comparación con las proyecciones de marzo, de 0,3 puntos porcentuales tanto para 2025 como para 2026, reflejan principalmente unas hipótesis más bajas para los precios de la energía y un euro más fuerte”, dijo Lagarde del BCE.
Los expertos del BCE mantuvieron sin cambios sus previsiones de crecimiento económico para la zona euro:
- 0,9% en 2025 (sin cambios respecto a su previsión de marzo)
- 1,1% en 2026 (desde el 1,2%)
- 1,3% en 2027 (sin cambios)
“La previsión de crecimiento no revisada para 2025 refleja un primer trimestre más fuerte de lo esperado, combinado con unas perspectivas más débiles para el resto del año”, declaró Lagarde.
“Aunque se espera que la incertidumbre en torno a las políticas comerciales lastre la inversión empresarial y las exportaciones, especialmente a corto plazo, el aumento de la inversión pública en defensa e infraestructuras apoyará cada vez más el crecimiento a medio plazo.”
Con un aumento del 0,3% en el primer trimestre con respecto al cuarto, la economía de la eurozona creció más rápido de lo previsto hace tres meses, gracias al aumento del consumo privado y a las exportaciones anticipadas a EE.UU. en previsión de los aranceles estadounidenses.
Los datos del sector manufacturero también fueron mejores de lo previsto. La producción industrial del primer trimestre creció un 4,7%, impulsada sobre todo por la importante compra anticipada de productos de la eurozona por parte de Estados Unidos ante la subida de los aranceles.
“Pero incluso sin tener en cuenta la distribución anticipada, parece que el sector manufacturero de la eurozona ha tocado fondo”, afirmó Carsten Brzeski, de ING Bank.
“Las últimas encuestas indican un mayor optimismo sobre la producción futura y una mejora de las carteras de pedidos. La bajada de los precios de la energía ayudará sin duda a los productores más intensivos en energía, y tanto el anunciado estímulo fiscal alemán como el gasto europeo en defensa han contribuido a aumentar la cartera de pedidos y el optimismo general.”
Y tras el almacenamiento masivo durante la pandemia, hay signos de desabastecimiento.
“Normalmente, es la combinación de la reducción de inventarios y la mejora de la cartera de pedidos lo que impulsará la producción en el futuro”, afirma Brzeski.
Cambios para julio
Los mercados han aumentado las expectativas de un recorte de los tipos en julio, que ahora se sitúan en el 45%, frente al 20% de un día antes. El tipo terminal para diciembre también ha subido, del 1,58% al 1,63%, como reflejo de las expectativas de que el BCE proceda con más cautela en su relajación.
Las opiniones difieren entre los analistas sobre el próximo movimiento del BCE.
“El enfriamiento del crecimiento salarial y los crecientes riesgos a la baja para la actividad mantendrán al BCE en modo de relajación, aunque el tipo de interés del 2% es prácticamente neutral”, afirmó Mathieu Savary, estratega jefe para Europa de BCA Research.
“Por tanto, el Consejo de Gobierno reducirá el ritmo a un recorte de 25 puntos básicos por trimestre hasta 2025, situando el tipo de depósito en el 1,5% a finales de año”.
En palabras de Carsten Brzeski, del ING Bank: “Como el riesgo de que la inflación no alcance el objetivo ha aumentado claramente, el recorte de tipos de hoy no será el último. Las presiones inflacionistas en la eurozona están retrocediendo más rápido de lo esperado”.
David Zahn, responsable de renta fija europea de Franklin Templeton, no espera más bajadas de tipos este verano.
“La ralentización de las presiones sobre los precios y el menor crecimiento han respaldado el movimiento de hoy, aunque la política monetaria sigue siendo prudente. Es muy probable que el BCE haga una pausa durante el verano para evaluar los riesgos comerciales y la resistencia interna. A más largo plazo, el reequilibrio fiscal y los vientos externos en contra conformarán las perspectivas políticas hacia una postura más neutral.”
Anne Beaudu, subdirectora de estrategias globales agregadas de Amundi, declaró:
“Nos acercamos al final del ciclo de bajada de tipos del BCE. Estamos cerca de la neutralidad, lo que significa que no hay mucho margen para nuevos recortes de tipos. Además, dado el nivel de los rendimientos de los bonos en el extremo corto de la curva, creemos que el mercado ha descontado en gran medida nuevos recortes.”
¿Cuándo serán las próximas reuniones del BCE en 2025?
24 de julio de 2025
11 de septiembre de 2025
30 de octubre de 2025
18 de diciembre de 2025
Sara Silano y Jocelyn Jovene han contribuido a este artículo.
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