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JPMF Europe

El equipo que gestiona este fondo cinco estrellas emplea una estrategia centrada en la toma de riesgo por estilo de inversión.

La cartera de 1.800 millones de euros del JPMF Europe se construye utilizando dos enfoques, buscando por una parte los valores más baratos y, por otra parte, los valores de crecimiento más rápido.

El equipo de 31 analistas emplea un modelo cuantitativo que analiza un universo de unas 2.000 compañías europeas y las clasifica en función de sus características de estilo, utilizando medidas de valor y de crecimiento. En una segunda fase, los miembros del equipo analizan los datos, añadiendo su opinión y su visión sobre la industria a la que pertenecen las compañías.

El gestor no intenta identificar si serán las acciones de valor o las de crecimiento las más rentables, sino que siempre estará invertido en ambos tipos de valores. El proceso de inversión implica que ninguno de los dos estilos puede ser siempre el más rentable. Además, una exposición tanto al estilo valor como al estilo crecimiento evita que la cartera se pierda una importante rotación de estilo en el mercado.

La última cartera que disponemos en Morningstar, de finales de marzo, muestra que el fondo está bastante bien diversificado en términos de estilos, aunque con una ligera tendencia hacia el valor. Esta diversificación ha permitido al fondo mantener una volatilidad (medida por la desviación típica de las rentabilidades) por debajo de la media de su categoría en los últimos 12 y 36 meses.

JPMF empezó a utilizar este estilo de inversión en uno de sus fondos en 1993 y lo aplicó a este fondo en octubre de 1999. Desde entonces, el fondo ha mostrado, sistemáticamente, un comportamiento por encima de la media de la categoría de Renta Variable Europea de Gran Capitalización y por encima del índice de referencia, el MSCI Europe.

Sin embargo, el hecho de que el fondo tenga unos controles estrictos de límite de desviación por valor, sector y país respecto al MSCI Europe hace que es poco probable que sus rentabilidades se alejen demasiado de las del mencionado benchmark. Por ejemplo, en el año 2002, el fondo consiguió batir al este índice de referencia en un 6,1%, pero perdió un 21% en términos absolutos.

En todo caso, el JPMF Europe Equity es un fondo de gran patrimonio con un proceso de inversión consistente que ha obtenido unos buenos resultados relativos desde que adoptara su actual estilo de inversión a finales del 99.

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Sobre el Autor

Morningstar.co.uk Editors  analyse and report on shares, funds, market developments and good investing practice for individual investors and their advisers in the UK.

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