A principios de este mes, un grupo de expertos de Morningstar respondió a las preguntas de los medios financieros británicos en un evento celebrado en Londres. El tema era la próxima conferencia COP28 en Dubai.
He aquí los cinco temas clave que surgieron.
Objetivo 1,5°C
Los delegados se preguntarán si el objetivo de calentamiento global de 1,5 grados, acordado en París en la COP21 de 2015, sigue siendo alcanzable. Por este motivo, durante la cumbre se revelará un "balance" global de las emisiones de carbono y cada vez hay más consenso en que "el mundo está perdiendo la carrera" para alcanzar el objetivo, afirma Hortense Bioy, directora global de investigación sobre sostenibilidad de Morningstar.
Según la experta, existe la posibilidad de que el 1,5°C "muera en el desierto de Dubai", después de haber sido mantenido con vida en la COP26 y puesto con respiración asistida en la COP27 de Egipto el año pasado. De hecho, los datos de Morningstar muestran que el 87% de las empresas apuestan por un aumento de la temperatura global del 2,1%. Por tanto, los delegados y los medios de comunicación de todo el mundo se centrarán en esa superación.
Sin embargo, también existe el riesgo de que el enfoque sea demasiado limitado, afirma Anya Solovieva, responsable mundial de soluciones climáticas de Morningstar Sustainalytics. Los países de la OCDE ya están alineados con objetivos de emisiones netas cero, afirma, por lo que hablar de 1,5 o 1,6 grados parece más bien reduccionista.
El riesgo del pesimismo
Bioy se opone a un pesimismo excesivo: "Es importante no sucumbir al catastrofismo. El pesimismo conduce a la falta de compromiso, lo que sólo beneficia a los malos actores que favorecen un enfoque de continuidad", afirma.
Si el mundo se ha desviado de sus objetivos, seguramente ha llegado el momento de relajarlos y ajustar el objetivo de París a algo más realista". Según Bioy, esto podría ser contraproducente en términos de repercusiones sobre los planes de inversión actuales y futuros. El enemigo es la complacencia.
Desplazar el objetivo podría llevar al sector privado a retrasar las inversiones necesarias para una descarbonización más rápida", afirma Bioy. Y esto incluye desarrollos tecnológicos como la captura y almacenamiento de carbono y la captura directa en el aire (DAC), que consiste en eliminar CO2 de la atmósfera. El sector de los combustibles fósiles también necesita más inversiones para gestionar la transición.
Las empresas aún están a tiempo de invertir en tecnologías con bajas emisiones de carbono, afirma.
Hablemos de negocio
En las últimas cumbres de la COP se ha subrayado repetidamente la importancia de las empresas y las finanzas para alcanzar el objetivo de cero emisiones netas. La conversación ya se ha desplazado a cómo las finanzas pueden impulsar la mitigación del cambio climático y la adaptación, dice Lindsey Stewart, director of investment stewardship research de Morningstar.
Con el cambio climático ya en marcha en forma de calor extremo en 2022 y 2023, la atención se centra ahora en lo que podemos hacer para adaptarnos a la situación actual.
La adaptación será una palabra clave en la COP28 y los inversores tienen un papel que desempeñar", afirma. Pero, según él, las finanzas, los políticos y los gobiernos deben centrarse ahora en cumplir las promesas ya hechas.
Para la comunidad financiera, los objetivos son importantes, al igual que definir lo que los inversores esperan del proceso, afirma Stewart. Para Solovieva, de Morningstar Sustainalytics, se trata de una conversación urgente a la que se enfrentan hoy los inversores: ya no basta con saber que existe un objetivo sobre cambio climático.
"Los inversores necesitan saber qué medidas están tomando las empresas para estar seguros de que van por buen camino para cumplir los compromisos futuros".
La exposición al riesgo climático es una parte clave del debate, que también tendrá repercusiones tras la clausura de la conferencia.
Cuestiones prácticas, productos pasivos
Las cuestiones ASG son ya parte integrante del proceso de inversión, afirma Rob Edwards, director de gestión de productos de Morningstar Indexes. Esta es una de las principales conclusiones de una reciente encuesta realizada por Morningstar entre propietarios de activos. Los índices pueden ser útiles para determinar si las empresas están fuera de objetivo. Las métricas climáticas orientadas al futuro son importantes porque gran parte de la ciencia que hay detrás de la medición del cambio climático está orientada al pasado, añade.
En la COP28, espera que se preste una atención renovada al papel de las inversiones pasivas en la financiación del camino hacia el objetivo cero. Esto volverá a desplazar el debate hacia cuestiones como la biodiversidad y los riesgos hídricos. Los productos evolucionan rápidamente a medida que aumenta la carga normativa, añade.
Los inversores toman conciencia
Hablando de fondos y acciones sostenibles, ambos han experimentado un auge en la era de la pandemia. Pero la inversión sostenible no consiste en subirse a un tren desbocado y esperar que vaya en la dirección correcta, como vimos con los datos de rentabilidad ESG del año pasado.
En parte, esto se debe a la incertidumbre sobre cómo será el futuro, la gravedad de los efectos del cambio climático y la eficacia de nuestros intentos por mitigarlos. Por tanto, la planificación de escenarios sigue siendo importante para los inversores en renta variable y renta fija, afirma Nicolò Bragazza, gestor de carteras de Morningstar Investment Management Europe.
No sabemos exactamente cómo será el futuro", afirma. El camino hacia la energía neta cero presenta, por tanto, tanto oportunidades como retos para los inversores. Los valores de energías alternativas han tenido un rendimiento inferior desde el Acuerdo de París de 2015, señala, lo cual es contraintuitivo si se tiene en cuenta el impulso mundial para hacer frente al cambio climático.
"Las oportunidades de crecimiento no siempre se traducen en oportunidades de inversión", afirma. Los inversores deben centrarse en parámetros financieros tradicionales como las valoraciones y no pagar de más por las acciones.
"También tienen que pensar en la solidez general de sus carteras, equilibrando las consideraciones de inversión y riesgo climático según los objetivos de los clientes", señala.
Otro factor es que los inversores se han vuelto más realistas sobre el impacto en el producto interior bruto (PIB) de la lucha contra el cambio climático. El camino hacia la meta cero será muy caro", afirma.
"Como vimos el año pasado con la guerra en Europa, las inversiones sostenibles no son inmunes a las crisis mundiales". Bioy está de acuerdo y afirma que la guerra en Ucrania ha puesto de manifiesto muchas de las contradicciones del movimiento ESG, algunas de las cuales reaparecerán en la COP28.
La "S" de ESG podría considerarse ahora "seguridad", afirma. A medida que la geopolítica vuelve al primer plano, su papel de ayuda o de obstáculo está aún por determinar.
