Nvidia se dispara gracias a la inteligencia artificial

Hemos elevado nuestra estimación del valor razonable de las acciones de Nvidia a 480 dólares.

Brian Colello, CPA 24/08/2023
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La acción de Nvidia de un vistazo:

 

• Fair Value Estimate: $480

• Morningstar Rating: 2 stars

• Morningstar Uncertainty Rating: Very High

• Morningstar Economic Moat Rating: Wide

 

Los resultados y las perspectivas de Nvidia (NVDA), el proveedor dominante de aceleradores de inteligencia artificial (IA) para proveedores de computación en nube, superaron con creces nuestras expectativas y las estimaciones de consenso de FactSet.

Aumentamos nuestra estimación del valor razonable de 300 a 480 dólares y elevamos nuestra calificación de incertidumbre a muy alta. Ahora somos mucho más optimistas sobre el aumento de las cargas de trabajo de IA y sobre cómo el amplio moat (o ventaja competitiva) de Nvidia debería consolidar a la empresa como líder en chips de IA.

Basándonos en los resultados, la orientación y la expansión del suministro en socios clave como TSMC, prevemos que el negocio de centros de datos de Nvidia (DC), que incluye los procesadores gráficos de IA, generará unos ingresos de 41.000 millones de dólares en el año fiscal 2024 (que finaliza en enero). Esto contrasta con los 15.000 millones de dólares de hace un año y los 3.000 millones de dólares de hace sólo cuatro años.

Podríamos equivocarnos, pero vemos pocos indicios de que estos pedidos de GPU sean un gasto inicial o una construcción única. Basándonos en nuestras estimaciones de gastos de capital en los principales proveedores de cloud computing, la expansión de la fabricación en TSMC y las previsiones de la dirección, prevemos un crecimiento de 60.000 millones de dólares en ingresos por DC en el ejercicio 2025, que aumentará hasta 100.000 millones en el ejercicio 2028.

Puede que este crecimiento no tenga precedentes en la tecnología de gran capitalización, pero prevemos que todo tipo de empresas invertirán en IA. Del mismo modo, todos los proveedores de servicios en la nube tendrán que ofrecer las GPU de Nvidia para poder entrenar modelos de IA, mientras que Nvidia está realizando los movimientos adecuados para captar las cargas de trabajo de inferencia de IA y ramificarse hacia las redes y el software.

Los resultados a corto plazo de Nvidia respaldan nuestro optimismo a largo plazo. En el trimestre de julio, los ingresos totales ascendieron a 13.500 millones de dólares, un 88% más de forma secuencial, un 101% más de forma interanual y muy por encima de la previsión de 11.000 millones de dólares que se ofreció a los inversores en mayo. Los ingresos por DC ascendieron a 10.300 millones de dólares, un 141% más de forma secuencial y un 171% más de forma interanual. No nos cabe duda de que Nvidia venderá todas las GPU que pueda obtener de TSMC en los próximos trimestres.

 

Por qué Nvidia seguirá dominando la IA

Nvidia (NVDA) cuenta con un amplio margen económico gracias a su claro liderazgo en unidades de procesamiento gráfico (GPU), el hardware y las herramientas de software necesarias para hacer posible el crecimiento exponencial del mercado de la inteligencia artificial. A largo plazo, esperamos que los titanes tecnológicos se esfuercen por encontrar segundas fuentes o soluciones internas para diversificarse y alejarse de Nvidia en IA, pero lo más probable es que estos esfuerzos mermen, pero no suplanten, el dominio de Nvidia en IA.

Las GPU de Nvidia gestionan específicamente cargas de trabajo de procesamiento paralelo, utilizando muchos núcleos para procesar datos de forma eficiente al mismo tiempo. En cambio, las unidades centrales de procesamiento, o CPU, como los procesadores de Intel para PC y servidores, o los procesadores de Apple para sus Mac y iPhones, procesan los datos de "0s y 1s" de forma serial. Las GPU se han dedicado sobre todo al mercado de los juegos, y las tarjetas gráficas de Nvidia se consideran desde hace tiempo las mejores de su clase. Más recientemente, los mineros de criptomonedas descubrieron la necesidad de GPU de procesamiento paralelo, lo que provocó un ciclo de auge y caída para Nvidia.

Y lo que es más importante, el procesamiento paralelo se ha convertido casi en un requisito para acelerar las cargas de trabajo de IA. Nvidia se adelantó en el hardware de GPU de IA, pero lo más importante es que desarrolló una plataforma de software propia, Cuda, y estas herramientas permiten a los desarrolladores de IA crear sus modelos con Nvidia. Creemos que Nvidia no sólo lleva la delantera en hardware, sino que se beneficia de los elevados costes de cambio de los clientes en torno a Cuda, lo que hace improbable que otro proveedor de GPU emerja como líder en el entrenamiento de IA.

Creemos que las perspectivas de Nvidia estarán ligadas al mercado de la IA, para bien o para mal, durante bastante tiempo. Esperamos que los principales proveedores de la nube sigan invirtiendo en semiconductores internos (con Google y Amazon a la cabeza), mientras que los titanes de la CPU AMD e Intel trabajan en GPU y aceleradores de IA para el centro de datos. Sin embargo, consideramos que las GPU de Nvidia y Cuda son los líderes del sector, y la enorme valoración de la empresa dependerá de si puede mantenerse por delante del resto y durante cuánto tiempo.

 

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NVIDIA Corp422,22 USD1,47Rating

Sobre el Autor

Brian Colello, CPA  Brian Colello, CPA is a senior stock analyst with Morningstar.

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