Flujos de Fondos en Europa (Septiembre 2022)

Todas las clases de activos sufrieron salidas tanto en el lado activo como pasivo, salvo los fondos de bonos, que lograron atraer dinero hacia los productos pasivos.

Valerio Baselli 24/10/2022
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Flussi

Los flujos de fondos con vocación a largo plazo domiciliados en Europa volvieron a estar en números rojos en septiembre, marcando el peor resultado mensual desde el estallido de la pandemia de COVID-19 (marzo de 2020) y el quinto mes consecutivo de salidas netas. La volatilidad de los mercados, los temores inflacionistas, las crisis energéticas y la posibilidad cada vez más concreta de una recesión mantuvieron deprimido el sentimiento de los inversores.

Los fondos de renta variable se desprendieron de casi 27.000 millones de euros en septiembre, las mayores salidas mensuales de los últimos dos años y medio en términos absolutos y relativos. Las estrategias de renta variable global de mercados emergentes fueron las que más sufrieron, con 3.500 millones de euros de reembolsos netos, seguidas de los fondos de renta variable global de gran capitalización y estilo mixto y de renta variable global de gran capitalización y estilo crecimiento (3.200 millones de euros y 2.700 millones de euros de salidas netas, respectivamente). 

Los fondos de renta variable muestran una tasa de crecimiento orgánico negativa del 1,12% en el tercer trimestre del año, el peor resultado trimestral desde el cuarto trimestre de 2011. En el primer trimestre de 2020, de hecho, los fondos de renta variable tuvieron una tasa de crecimiento orgánico negativa del 0,98%.

Tras haber experimentado su primer mes positivo del año en términos de flujos en agosto, los fondos de renta fija también perdieron 27.000 millones de euros en septiembre, su segundo peor resultado mensual desde marzo de 2020. La mayoría de estas salidas se dirigieron a fondos expuestos a bonos globales de mercados emergentes emitidos en dólares estadounidenses, bonos a ultracorto plazo emitidos en euros y bonos globales flexibles.

Los fondos de renta fija domiciliados en Europa sufrieron salidas totales de 104.000 millones de euros en lo que va de año, lo que hace que 2022 sea el peor año natural para los fondos de renta fija desde 2008, y potencialmente desde siempre. Las fuertes subidas de los tipos de interés por parte de los bancos centrales para frenar la inflación están provocando el temor a una recesión (el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años se disparó por encima del 4% en octubre, el más alto en 14 años). Por otra parte, la combinación de los elevados niveles de deuda y la subida de los tipos de interés ha reducido la confianza de los inversores en la capacidad de las empresas y los gobiernos para devolver la deuda.

Por último, los activos en fondos a largo plazo domiciliados en Europa disminuyeron a 10,272 billones de euros a finales de septiembre de 2022, frente a los 10,960 billones de euros del 31 de agosto.

 

Flujos Europa Tipos Activos Septiembre 2022

 

Activos frente a pasivos

Los fondos indexados con vocación a largo plazo registraron salidas por valor de 6.400 millones de euros en septiembre, frente a los 60.000 millones de euros de reembolsos netos de los fondos de gestión activa.

Todas las principales clases de activos sufrieron reembolsos en ambos lados, con la excepción de los fondos de bonos, que consiguieron atraer nuevas suscripciones a productos pasivos. Por el contrario, los fondos activos de renta variable perdieron 21.000 millones de euros, mientras que los fondos pasivos de renta variable vieron salir 6.000 millones de euros.

La cuota de mercado de los fondos indexados a largo plazo aumentó hasta el 23,32% en septiembre de 2022, frente al 21,46% en septiembre de 2021. Si se incluyen los fondos del mercado monetario, que son el dominio de los gestores activos, la cuota de mercado de los fondos indexados se situó en el 20,51%, frente al 19,17% de 12 meses antes.

 

Flujos Europa Activos Pasivos Septiembre 2022

 

Fondos sostenibles

A pesar del entorno de riesgo, los fondos que entran en el ámbito de aplicación del artículo 9 del Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles siguen demostrando una increíble resistencia. Los inversores invirtieron 5 500 millones de euros en estas estrategias "verde oscuro" en septiembre. En cambio, los fondos considerados del artículo 8 ("verde claro") se desprendieron de más de 25.000 millones de euros.

Desde la perspectiva del crecimiento orgánico, los fondos del artículo 9 mostraron una tasa de crecimiento orgánico del 3,31% en el tercer trimestre mientras que los productos incluidos en el grupo del artículo 8 tuvieron una tasa de crecimiento orgánico negativa del 0,70% en el mismo periodo. Entre julio y septiembre, los fondos no considerados del artículo 8 o del artículo 9 tuvieron tasas de crecimiento orgánico medio que oscilaron entre el 0,99% y el 1,59% negativo.

 

Flujos Europa ESG Septiembre 2022

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Sobre el Autor

Valerio Baselli

Valerio Baselli  es Senior International Editor de Morningstar.

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