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Flujos de Fondos en Europa

Agosto 2022: Por primera vez este año, los fondos de bonos experimentaron entradas netas tanto las estrategias activas como las pasivas.

Valerio Baselli 21/09/2022
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Flussi

La volatilidad de los mercados, los temores inflacionistas y el espectro de la recesión mantuvieron deprimido el sentimiento de los inversores. Los fondos a largo plazo domiciliados en Europa perdieron 10.000 millones de euros en agosto, un resultado negativo, pero claramente mejor comparado con julio (25.000 millones de euros de salidas netas) y junio (48.000 millones de euros perdidos en reembolsos).

Y, en efecto, los fondos de renta fija experimentaron su primer mes positivo del año en términos de flujos, recibiendo más de 10.000 millones de euros. La mayoría de estos flujos se dirigieron a fondos expuestos a bonos corporativos en euros, bonos globales cubiertos en dólares, bonos gubernamentales en euros y bonos de mercados emergentes emitidos en dólares.

 

Flujos Europa Categorías Globales Agosto 2022

 

El retorno de los inversores a las estrategias de renta fija podría estar impulsado por varios factores. Ante la creciente preocupación por la recesión, los activos de renta fija de alta calidad podrían ser vistos como más rentables que la renta variable; el fuerte salto de los tipos de interés este año probablemente estimulará una fuerte demanda por parte de los fondos de seguros y de pensiones; y, por último, tras una fuerte presión a la baja, los inversores podrían encontrar valor dentro del espacio de la renta fija.

Por otro lado, con 19.000 millones de euros de reembolsos netos, los fondos de renta variable experimentaron su peor resultado mensual desde marzo de 2020, tanto en términos absolutos como relativos. Los fondos de renta variable mixta de gran capitalización de Estados Unidos, de renta variable de gran capitalización de la Zona Euro y de renta variable de gran capitalización mundial fueron los que más sufrieron. Por segundo mes consecutivo, los reembolsos también afectaron a las estrategias pasivas.

Los fondos de materias primas vieron salir 1.200 millones de euros en agosto. Los ETFs de materias primas diversificadas y los metales preciosos fueron los principales detractores.

Tras un largo periodo de flujos positivos (desde abril de 2020), los fondos mixtos perdieron activos por tercer mes consecutivo (395 millones de euros de salidas netas). Los fondos alternativos perdieron 974 millones de euros en agosto.

Por último, los activos de los fondos a largo plazo domiciliados en Europa disminuyeron hasta los 10,960 billones de euros a finales de agosto de 2022, frente a los 11,303 billones de euros del 31 de julio.

 

Activos frente a pasivos

Los fondos indexados a largo plazo registraron salidas de 265 millones de euros en agosto, frente a los 9.500 millones de euros de salidas netas de los fondos de gestión activa (el cuadro que figura a continuación sólo incluye los principales grupos de categorías).

Todas las principales clases de activos sufrieron reembolsos en ambos lados, con la excepción de los fondos de bonos, que en realidad lograron atraer nuevas suscripciones tanto en productos activos como pasivos. Por el contrario, los fondos activos de renta variable se desprendieron de más de 14.000 millones de euros, mientras que los fondos pasivos de renta variable vieron salir por la puerta más de 5.000 millones de euros.

La cuota de mercado de los fondos indexados a largo plazo aumentó hasta el 23,33% en agosto de 2022, frente al 21,47% en agosto de 2021. Si se incluyen los fondos del mercado monetario, que son el dominio de los gestores activos, la cuota de mercado de los fondos indexados se situó en el 20,63%, frente al 19,13% de 12 meses antes.

 

Flujos Europa Activos Pasivos Agosto 2022

 

La ola sostenible

A pesar del entorno “risk-off”, los inversores siguieron invirtiendo 2.400 millones de euros en fondos "verdes oscuros" (fondos que entran en el ámbito de aplicación del artículo 9 del Reglamento de Divulgación de Información sobre Finanzas Sostenibles). Por otro lado, los fondos considerados del artículo 8 (fondos "verde claro") perdieron 773 millones de euros en agosto.

Desde la perspectiva del crecimiento orgánico, los fondos artículo 9 mostraron una tasa de crecimiento orgánico del 5,36% en lo que va de año. Por su parte, los productos incluidos en el grupo del artículo 8 tuvieron una tasa de crecimiento orgánico negativa del 0,95% en el mismo periodo. Desde principios de año, los fondos no considerados como artículo 8 u artículo 9 tuvieron tasas de crecimiento orgánico medio que oscilaron entre el 0,34% y el -1,34%.

 

Flujos Europa ESG Agosto 2022

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Sobre el Autor

Valerio Baselli

Valerio Baselli  es Senior International Editor de Morningstar.

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