Las acciones europeas de defensa se disparan

Mientras los gobiernos europeos desvelan sus planes para aumentar el gasto militar, las acciones aeroespaciales y de defensa de la región se disparan.

Lukas Strobl 01/03/2022
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Military helicopter assembly at Airbus in Marignane, France

En los días transcurridos desde el ataque de Rusia a Ucrania el pasado jueves, los valores de defensa han tenido un rendimiento superior en medio de las expectativas de que un entorno de mayor amenaza llevaría a un mayor gasto militar en la región. Esa expectativa resultó acertada durante el fin de semana, cuando Alemania prometió 100.000 millones de euros de gasto adicional -aproximadamente el doble de su presupuesto anual de defensa-, mientras que el Reino Unido y otros países hicieron promesas menos específicas de aumentar el gasto.

La noticia impulsó la subida de los valores aeroespaciales y de defensa. El fabricante de sensores Hensoldt (HAG, +45%) lideraba las subidas a última hora de la mañana del lunes; otros nombres centrados en la defensa como Rheinmetall (RHM, +29%), Leonardo (LDO, +15%), Thales (HO, +13%) y Chemring (CHG, +13%) también destacaron.

"Creemos que esto mejora materialmente el telón de fondo del sector de defensa europeo, y destacamos a Rheinmetall como el mayor beneficiario tanto a corto como a medio plazo", escribieron el lunes en una nota los analistas de Berenberg Ross Law y George McWhirther. "Airbus, BAE Systems, MTU Aero Engines y Dassault Aviation también deberían beneficiarse debido a su exposición a los programas".

Berenberg ve una posible ganancia para varios grandes proyectos de defensa en la región, incluidos los desarrollos de cazas de sexta generación de Airbus (AIR, -1,8%) y Dassault Aviation (AM, +9%). También destacaron los comentarios del canciller alemán, Olaf Scholz, que parecen situar al F-35 de Lockheed Martin (LMT, +3,5% en premarket) de nuevo en la pugna por sustituir al avión de ataque terrestre Tornado de Alemania. El anterior gobierno alemán había descartado el F-35 en favor del F/A-18 de Boeing (BA, -0,3% en premarket). 

Desde Jefferies esperan que "la exposición al gasto alemán en defensa suponga un impulso clave", ya que el país ha realizado las mayores y más concretas promesas de gasto hasta la fecha. Hensoldt y Rheinmetall serán los principales beneficiarios debido a su alta exposición a la defensa alemana, escribió en una nota, mientras que las compañías menos expuestas como BAE Systems (BA., +14%) y Thales aún pueden esperar "beneficiarse de un mayor gasto en general, y del apoyo de sus propios países enviado a Ucrania".

 

El mercado civil es vulnerable

Los valores con una mayor exposición a la aviación civil se comportaron peor que las empresas de defensa, ya que el cierre del espacio aéreo puso en peligro las rutas más populares entre Europa y Asia oriental, mientras que la UE prohibió la venta de aviones y piezas de repuesto a las aerolíneas rusas. Según la página web de la aerolínea de bandera Aeroflot, los modelos de Airbus representan el 63% de su flota.

Los analistas de Berenberg "creen que el aumento de las amenazas ejerce una presión al alza sobre las perspectivas de gasto en defensa de los miembros de la OTAN, especialmente de aquellos países que no alcanzan el objetivo de gasto anual del 2% de la alianza. Sugerimos que otros países podrían verse impulsados a seguir el ejemplo de Alemania".

 

La opinión de Morningstar

El analista de renta variable de Morningstar, Joachin Kotze, señala que es poco probable que cambien las revisiones realizadas por su equipo en su clasificación de empresas de defensa, aunque sí habrá ajustes positivos.

"Aunque es pronto y es muy difícil cuantificar el impacto exacto [de la guerra], esperamos hacer ajustes positivos en nuestra cobertura de defensa", dijo.

"De las empresas de defensa puras, Thales (HO), Dassault (DSY) y Leonardo (LDO) cotizan con descuentos respecto a nuestras estimaciones de valor razonable, mientras que BAE Systems, cotiza con una prima. No creemos que nuestras revisiones cambien mucho esta clasificación, y nuestra preferencia va para Thales y Dassault".

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Títulos Mencionados en el Artículo

Nombre TítuloPrecioCambio (%)Rating Morningstar
Airbus SE106,24 EUR-2,23Rating
BAE Systems PLC803,00 GBX0,60Rating
Boeing Co162,92 USD-3,42Rating
Dassault Aviation SA147,30 EUR-0,61Rating
Hensoldt AG Ordinary Shares22,50 EUR-3,02
Leonardo SpA Az nom Post raggruppamento8,69 EUR-2,05Rating
Lockheed Martin Corp440,03 USD0,15Rating
QinetiQ Group PLC360,00 GBX-0,39
Rheinmetall AG168,15 EUR-1,58
Thales125,10 EUR0,36Rating

Sobre el Autor

Lukas Strobl  es Editorial Manager de Morningstar para la región EMEA.

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