Según los datos de Morningstar, hay unos 139 puntos porcentuales entre los productos cotizados (ETP) europeos con mejor y peor comportamiento en febrero, con rendimientos para el mes que van del 66,3% al -72,7%.
Hemos examinado las principales tendencias en el segundo mes del año, excluyendo los fondos inversos y apalancados. Estos instrumentos, al ser productos puramente pasivos, reflejan la evolución de los mercados sin el sesgo (bueno o malo) de un gestor activo.
Los mejores
El Top 20 de los ETFs está liderado en febrero por 21Shares Terra ETP (LUNA), lanzada el 12 de enero en el SIX Swiss Exchange en francos suizos, euros y dólares estadounidenses. Fundada en 2018, Terra es un protocolo de blockchain que utiliza stablecoins con valor fiduciario para alimentar sistemas de pagos globales con precios estables. El ecosistema incluye infraestructura de finanzas descentralizadas (DeFi), aplicaciones de herramientas financieras y soluciones NFT. El valor de su token aumentó drásticamente en la última semana de febrero, justo cuando comenzó la guerra en Ucrania. Una posible explicación es el mayor interés de los criptoinversores por las stablecoins, en un momento de extrema incertidumbre para los mercados mundiales.
Además, el estallido de la guerra ha llevado a las criptomonedas, y a los activos digitales en general, a desempeñar un papel central en las cuestiones geopolíticas de ambos bandos. "El lado positivo es el apoyo financiero mundial sin precedentes de la gente al gobierno ucraniano recibido a través de cripto pagos, principalmente Bitcoin y Ether", escribe Eliézer Ndinga, Director de Investigación de 21Shares, en su revisión mensual. "Según Elliptic, el gobierno ucraniano -y las ONG que prestan apoyo a los militares- han recaudado 24,6 millones de dólares a través de más de 26.000 donaciones de criptoactivos desde el inicio de la invasión rusa."
Por otro lado, las criptodivisas también han estado en el punto de mira del lado ruso. Antes de la invasión, el 8 de febrero, Rusia acordó modificar las leyes existentes que reconocen las criptodivisas como una forma de moneda. "El acuerdo supone un brusco giro con respecto a la propuesta del Banco de Rusia de prohibir los mineros y varias otras operaciones de criptografía por la preocupación de que pudieran poner en peligro el sistema financiero del país. Irónicamente, el cripto ha aparecido para servir a ambos lados del conflicto, lo que es esencialmente una prueba viviente de que el cripto no tiene prejuicios en su ADN y es más bien una tecnología neutral", dice Ndinga. Sin embargo, en contra de la creencia popular, lo más probable es que Rusia recurra a los CBDC (Central Bank Digital Currency o Moneda Digital de Banco Central) para eludir las sanciones que ha ido acumulando desde la invasión. Los CBDC tendrían más sentido para gobiernos como el ruso, fáciles de controlar y vigilar, frente a los criptoactivos distribuidos, que son totalmente rastreables.
Otra consecuencia directa de la guerra es el aumento del precio del trigo, ya que Ucrania y Rusia representan alrededor del 30% del trigo comercializado en el mundo. WisdomTree Wheat ETC (WEAT) ganó un 21,4% el mes pasado. Los precios del trigo han alcanzado máximos históricos debido a la intensificación de la preocupación por la escasez de suministros y el aumento de los precios de los alimentos a causa del conflicto.
Por último, contamos con no menos de ocho ETFs con diversas exposiciones a empresas mineras de oro. El mes pasado, el VanEck Gold Miners UCITS ETF (GDGB) repuntó un 14%. El metal amarillo, que siempre se ha considerado un refugio seguro en tiempos de incertidumbre, se disparó a su nivel más alto desde agosto de 2020 en los primeros días del conflicto, superando los 1.961 dólares por onza antes de cerrar el mes en torno a los 1.910 dólares (frente a los 1.798 dólares de finales de enero).
Los peores
Por el contrario, sin grandes sorpresas, la renta variable rusa dominó la lista de ETFs que más perdieron en febrero. El ETF iShares MSCI Russia ADR/GDR (CSRU) perdió un 73%. Este ETF se centra en los valores de empresas rusas que cotizan en bolsas extranjeras: los componentes del índice incluyen los American Depositary Receipts (ADR) de nivel II y III que cotizan en la Bolsa de Nueva York o en el NASDAQ, y los Global Depositary Receipts (GDR) y ADR que cotizan en la Bolsa de Londres. Como recordatorio, la Bolsa de Moscú está cerrada desde el 28 de febrero. Al mismo tiempo, el HSBC MSCI Russia Capped UCITS ETF (HRUD) perdió un 53%. Los ETF de Europa emergente también se vieron muy afectados.
"En la historia reciente, las crisis geopolíticas han tendido a ser de corta duración y, tras una venta inicial, ofrecen oportunidades de compra a los inversores. Es tentador ver un patrón similar en el conflicto entre Rusia y Ucrania, lo que explicaría por qué los mercados han estado en una montaña rusa, con una rápida recuperación esperada para cualquier desarrollo positivo percibido, después del choque negativo inicial cuando Rusia lanzó su inesperada invasión a gran escala de Ucrania el 24 de febrero. Sin embargo, ahora no es el momento de ser complacientes y comprar demasiado en las noticias a corto plazo, hasta que se aclare el panorama de la evolución del conflicto", afirma Pascal Blanqué, Presidente del Instituto Amundi.
Lo más importante es que los inversores tengan en cuenta que no estamos viviendo tiempos normales. Estamos en medio de un cambio de régimen caracterizado por unas fuerzas inflacionistas sin precedentes que no se habían visto en las últimas cinco décadas. "Estamos entrando en lo que yo llamo el camino de vuelta a los años 70", explica Blanqué. "Vendrá acompañado de un duro reajuste del orden geopolítico (que implica una mayor fragmentación), con la muerte definitiva de la globalización y la aparición de la regionalización centrada en nuevas potencias mundiales".
Los inversores deben actuar con la máxima cautela. Cualquier tentación de buscar "puntos de entrada" debe ser cuidadosamente pensada. "Los inversores deben considerar el objetivo de equilibrio de las primas de riesgo en el nuevo régimen. A día de hoy, todavía estamos lejos en muchos segmentos del mercado, ya que la revalorización y la reordenación tienen que ir más allá", concluye.
Los mayores
Los mejores y peores resultados mensuales suelen coincidir con productos muy volátiles y, por tanto, arriesgados, que deberían desempeñar un papel satélite en su cartera. A continuación, tiene una visión general de los mayores ETFs domiciliados en Europa en términos de activos, que podrían ser más apropiados para considerar entre las participaciones principales. Las rentabilidades en febrero de 2022 van desde el 6,17% del Invesco Physical Gold ETC (SGLD) hasta el Xtrackers Euro Stoxx 50 UCITS ETF 1D (XESX), que perdió un 5,91% el mes pasado.
