Barómetro Morningstar del Mercado Europeo (Enero 2022)

¡El value, más barato que el growth!

Fernando Luque 01/02/2022
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Hace falta remontarse muchos años atrás para ver una diferencia de rentabilidad tan grande dentro del universo europeo entre las compañías Large Growth y las compañías Large Value. En realidad, esa diferencia nunca ha sido tan grande a favor de estas últimas como en este pasado mes de enero.

El gráfico siguiente muestra la diferencia de rentabilidad (en euros) entre el índice MSCI Europe Large Growth y el MSCI Europe Large Value desde el inicio de estos 2 índices en enero de 1999. El último récord se produjo en abril del 2009 con una diferencia de 11,85% (la diferencia en enero pasado llegó al 11,88%), aunque también hubo una diferencia importante en noviembre del 2020 (-11,08%).

 

MSCI Europe value vs MSCI Europe Growth Enero 2022

 

Según los datos de nuestro Style Box, el estilo Large Growth perdió en enero un 9,1% en euros frente a un avance del 5,5% para el estilo Large Value, aunque es cierto que si miramos los datos a 3 años la diferencia de rentabilidad sigue estando muy a favor del estilo growth.

 

Barometro Estilos Mercado Europeo Enero 2022

 

El segmento Large Value se vio beneficiado por el buen comportamiento de compañías como Royal Dutch Shell PLC o BP PLC, que subieron un 16,9% y un 16,4% en euros respectivamente en este mes de enero. En general el sector energético fue el gran destacado, con un avance del 11,7% en euros.

Las entidades financieras, habitualmente situadas en el lado value del Style Box, también lo hicieron bien. El sector ganó un 2,8% y fue con el de energía los dos únicos sectores que acabaron en positivo el mes pasado.

En el segmento growth, el sector tecnológico fue el que más sufrió. Cayó un 12,3% en euros. ASML Holding NV fue el valor que más empujó a la baja el área de Large Gowth, ya que registró una caída del 15,9% en euros.

 

Barometro Sectores Mercado Europeo Enero 2022

 

A nivel de valoración, ocurrió un hecho histórico este mes de enero. Desde que empezamos a calcular el Barómetro del Mercado Europeo, allá por finales del 2015, nunca el estilo Large Growth había estado más infravalorado que el estilo Large Value. Pues eso ha ocurrido en enero.

El Large Value cotizó a finales de enero con un Price/Fair Value (P/FV) de 0,91 frente a un 0,89 para el Large Growth. La fuerte caída del sector tecnológico ayudó desde luego a este fenómeno. De hecho, entre los grandes sectores en términos de capitalización bursátil, el tecnológico es el segundo más atractivo por valoración. Cotiza a un P/FV de 0,93 tan sólo superado por el sector financiero que cotiza a un P/FV de 0,90.

 

Barometro Valoraciones Mercado Europeo Enero 2022

 

 

Nota: La información utilizada en este artículo ha sido extraída de nuestra plataforma para inversores profesionales Morningstar DirectSi es inversor profesional y quiere saber más sobre Morningstar Direct haga clic aquí

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Sobre el Autor

Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es

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