Barómetro Morningstar del Mercado Europeo (Ene 2021)

Los valores de pequeña capitalización siguen liderando la recuperación.

Fernando Luque 02/02/2021
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Morningstar Europe Barometer Image 2

El mes de enero ha sido un mes relativamente tranquilo para los inversores en bolsa europea, comparado con las fuertes subidas del mes de noviembre y diciembre. El índice Morningstar Europe NR se dejó un 0,60% en euros, influido por las pequeñas pérdidas de los valores situados en los segmentos de Large Value (-0,9%) y Large Blend (-1,0) de nuestro Style Box europeo. Sin, embargo el estilo Large Growth consiguió terminar el mes con una ligera subida del 0,1% en euros.

En el lado del Large Value las compañías que más empujaron a la baja la rentabilidad fueron sobre todo compañías financieras, como Allianz, Prudential o BNP Paribas que regsitraron caídas del 7,1%, del 11,9% y del 7,7% en euros respectivamente.

 

Barometro Estilos Mercado Europeo Enero 2021

 

El sector financiero ha sido desde luego uno de los sectores con peor comportamiento en este primer mes del año, con una caída del 2,3% en euros. Pero hubo otros sectores con peor resultado, como el de consumo defensivo que se dejó un 2,6% en euros. Eso explica en gran parte la caída del 1,0% en euros del estilo Large Blend ya que los valores que más contribuyeron a ese resultado negativo fueron Nestle, Anheuser-Busch InBev y adidas AG, que cayeron un 4,0%, un 8,8% y un 12,0% en euros respectivamente.

Una de las tendencias de estos últimos meses es el mejor comportamiento de los valores de pequeña capitalización frente a los de gran capitalización. En enero los small caps registraron un avance del 1,7% en euros frente a una caída del 0,6% para los large caps.

 

Comparativa Large vs Small European stocks

 

Es una tendencia que vemos desde hace algunos meses y desde el inicio de la recuperación como mostramos en el gráfico siguiente donde comparamos la evolución del índice Morningstar DM Europe Large Cap (en verde) frente al índice Morningstar DM Europe Small Cap (en naranja).

 

Comparativa índices Large y Small Europe

 

Hubo sectores que presentaron rentabilidades interesantes, como el de energía, que subió un 2,7% en euros, gracias al buen comportamiento de valores como Royal Dutch o BP que ganaron un 4,3% y un 7,8% en euros respectivamente. Pero el sector más rentable de enero fue el de tecnología, con una ganancia del 3,0. Destacaron ASML Holding, Nokia y STMicroelectronics, con subidas del 10,5%, 25,8% y 9,9% en euros respectivamente.

 

Tabla Rentabilidades Sectores Mercado Europeo Enero 2021

 

A nivel de valoraciones, el diferencial de valoración entre el Large Value (que cotiza con un Price/Fair Value de 0,81) y el Large Growth (Price/Fair Value de 1,15) sigue siendo importante.

En cuanto a sectores, destacan en los extremos el de energía con un Price/Fair Value de 0,73 (Royal Dutch, la compañía de mayor capitalización del sector cotiza con un Price/Fair Value de 0,6) y el de consumo cíclico, con un Price/Fair Value de 1,19 (los responsables de esta alta valoración son las dos grandes compañías de lujo francesas, LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton y Hermes International que cotizan con un Price/Fair Value de 1,8 y 2,1 respectivamente).  

Valoraciones Morningstar Enero 2021

 

Nota: La información utilizada en este artículo ha sido extraída de nuestra plataforma para inversores profesionales Morningstar DirectSi es inversor profesional y quiere saber más sobre Morningstar Direct haga clic aquí

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Sobre el Autor

Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es

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