Rebaja de rating para 2 fondos de Alken AM

Las salidas en el equipo de gestión y la mayor atención a las comisiones han pesado en nuestra decisión.

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Los fondos Alken European Opportunities et Alken Small Cap Europe se benefician de la amplia experiencia del gestor principal, Nicolas Walewski, que cuenta con los conocimientos y los recursos necesarios para impulsar esta estrategia oportunista y arriesgada en el universo de la renta variable europea.

Sin embargo, una serie de salidas dentro del equipo de analistas nos hace ser menos confiados que en el pasado.

Como resultado, nuestra convicción sobre el equipo de gestión se ha reducido. Además de tener en cuenta los costes de gestión de las distintas clases, hemos reducido las clases institucionales del fondo Alken European Opportunities de "Silver" a "Bronze". La clase retail destinada al inversor particular se ha reducido a "Neutral".

En cuanto al fondo Alken Small Caps Europe, los cambios en el equipo de gestión y nuestras dudas sobre la eficacia del enfoque en el universo de las pequeñas y medianas empresas pesaron en nuestra convicción.

La calificación de las clases más baratas ha sido rebajada de Bronze a Neutral, mientras que la clase Retail ha sido rebajada a Negative.

Las salidas de Raif Abillama y Antoine Badel (13 años en la gestora) y de otro analista han aumentado la carga de trabajo del equipo. Esta pérdida de experiencia es significativa, a nuestro juicio.

Estos cambios se han producido en un momento en que los fondos han tenido un rendimiento inferior en los últimos años. Las fuertes apuestas en ciertas acciones, en particular Wirecard, también pesaron después de haber sido una fuente de rentabilidad sostenida en el pasado.

Dada una gestión de fuerte convicción, pero también relativamente flexible y adaptable, el equipo de gestión adoptó una postura más defensiva en el momento de la crisis del coronavirus.

Se realizaron operaciones de cobertura realizaron en marzo de 2020, reduciendo temporalmente la exposición a los mercados de valores al 80%.

A largo plazo, estos fondos oportunistas y sin restricciones deberían tener un buen rendimiento, como lo demuestra el alfa positivo generado desde su lanzamiento. Pero la volatilidad es alta y los inversores deben aceptar períodos de bajo rendimiento de vez en cuando.

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Sobre el Autor

Mathieu Caquineau, CFA

Mathieu Caquineau, CFA  Senior Fund Analyst, Morningstar France

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