Barómetro Morningstar del Mercado Europeo (Marzo 2020)

El value y el sector energético nunca han estado tan baratos

Fernando Luque 03/04/2020
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El Barómetro del Mercado Europeo de este mes de marzo muestra unas diferencias abismales a nivel de estilo de compañías. En un mes en el que el índice Morningstar Europe NR se ha dejado un 15,4% en euros, podríamos resumir la situación diciendo que el growth lo ha vuelto a hacer mejor que el value y que las grandes compañías han resistido mejor que las pequeñas estas fuertes caídas de las cotizaciones.

En efecto las compañías de crecimiento han reducido las pérdidas al 9,0% en euros en este último mes de marzo, mientras que las compañías de valor han sufrido un desplome cercano al 20%.

 

European Market Barometer Value Growth 202003

 

También ha habido una diferencia importante entre la rentabilidad de las grandes compañías frente a la de las pequeñas:  una pérdida del 11,4% en euros para las primeras y del 18,4% para las segundas.

 

European Market Barometer Large Small 202003

 

El mal comportamiento relativo del estilo Large Value (-18,5% en euros a lo largo de marzo) frente al Large Growth (-6%) se debe, como venimos comentando estos últimos meses, a sesgos sectoriales. En el lado del Large Value encontramos a las grandes petroleras y a los grandes bancos que tuvieron un mal comportamiento el mes pasado, con caídas a nivel de sector del 16,9% y del 22.1% en euros respectivamente. A nivel de compañías destacan las caídas de Royal Dutch Shell PLC B (-20,6% en euros) y de BP PLC (-15,6%) en el sector petrolero, pero sobre todo las de BNP Paribas (-37,2% en euros) y Banco Santander (-33,3%) en el sector bancario.

 

European Market Barometer Style Retruns 202003

 

Entre los mejores sectores de marzo figuran el de salud y el de consumo defensivo, con pérdisas limitadas al 2,2% y al 5,5% en euros respectivamente.

 

European Market Barometer Sectors 202003

 

Otra de las consecuencias del descalabro bursátil y en particular del mal comportamiento relativo del value frente al growth es que las compañías de estilo valor nunca han estado tan baratas (por lo menos desde que empezamos a construir este barómetro). El estilo Large Value cotiza con un descuento de casi el 35% mientras que el estilo Large Growth presenta una prima del 5%.

 

European Market Barometer Style Valuations 202003

 

A nivel de sectores existe una oportunidad histórica podríamos decir en el sector energético que cotiza con un descuento del 44% a los precios de finales de marzo.

 

European Market Barometer Sector Retruns 202003

 

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Sobre el Autor

Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es

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