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Nominados al Premio Morningstar Entidad Gestora Sobresaliente 2019

Estas tres gestoras destacan por su alineación de intereses con los de sus partícipes.

Las nominaciones se presentan para los tres premios PANEUROPEAN MORNINGSTAR AWARDS FOR INVESTING EXCELLENCE 2019: Gestor Sobresaliente (Outstanding Portfolio Manager), Talento Creciente (Rising Talent) y Entidad Gestora Sobresaliente (Outstanding Investment House). Los ganadores de estos premios son nominados y seleccionados por el equipo europeo de analistas de Morningstar. Los ganadores serán anunciados en la Conferencia de Inversión Morningstar en París el 14 de noviembre de 2019.

Los analistas de Morningstar nominaron a gestores que han proporcionado grandes resultados a largo plazo para los inversores y que cuentan con un historial demostrado de poner los intereses de sus clientes por encima de los suyos propios. Los candidatos para el premio deben tener una calificación positiva de Morningstar Parent, que indica tanto una cultura corporativa centrada en el inversor como una excelente gestión, en particular, alineando bien sus intereses con los de los partícipes de los fondos.

Al establecer la lista final de nominados, los analistas de Morningstar han tenido en cuenta a las gestoras cuyos fondos se distribuyen activamente en al menos dos países europeos. Tres finalistas se destacaron de sus competidores.

A continuación, destacamos a cada nominado con más detalle.

 

Kempen Capital Management

Kempen Capital Management es un ejemplo de gestor de activos de calidad. KCM es el brazo de gestión de activos de Kempen & Co, que a su vez es una filial de Van Lanschot Kempen N.V. Creemos que KCM gestiona estrategias que encajan bien con su probada experiencia y que la firma ha sido un excelente administrador de los intereses de los inversores. KCM está especializada en varios nichos para los que ofrece fuertes propuestas. Alto dividendo, crédito en euros y fondos de renta variable holandeses se encuentran, en nuestra opinión, entre las mejores opciones disponibles para los inversores. Con el lanzamiento de nuevas variantes de estrategias probadas, la firma trata de aprovechar su experiencia para construir su marca, pero también ha estado adquiriendo recursos especializados en inversiones alternativas para ampliar su gama de fondos. En el pasado, la empresa se ha enfrentado a problemas de rentabilidad y rotación de equipos en el marco de sus estrategias inmobiliarias y de pequeña capitalización europea, pero ha reestructurado adecuadamente sus equipos y procesos. Esto ha valido la pena para sus fondos inmobiliarios, pero la eficacia de la estrategia europea de pequeña capitalización aún no está demostrada. Creemos que KCM ha sido capaz de atraer y retener a gestores talentosos, y tenemos en alta estima a varios de sus equipos. La mayoría de los gestores de cartera también invierten personalmente en los fondos que gestionan, y una parte de su remuneración variable puede diferirse e invertirse en fondos de KCM. Aunque la remuneración variable es discrecional, incluye la rentabilidad a tres y cinco años, lo que alinea los intereses de los gestores de cartera con los de los inversores. La empresa cobra unos costes razonables y, en cierta medida, comparte las economías de escala con los inversores. La gestión de la capacidad ha sido ejemplar, lo que subraya su excelencia.

 

T. Rowe Price

T. Rowe Price es una de las mejores gestoras. El éxito de la firma se basa en su enfoque fundamental de la gestión activa y su profundo equipo de analistas. Los inversores se benefician de los largos períodos de permanencia de los gestores en la empresa, de las transiciones bien planificadas de los gestores, de unos costos razonables y de la atención prestada a la capacidad. Muchos altos ejecutivos, incluyendo al CEO Bill Stromberg, salieron de las filas de los analistas, lo que ayuda a mantener el enfoque en los inversores, incluso mientras la firma expande su presencia fuera de los Estados Unidos y refuerza sus recursos tecnológicos. El lado de la inversión también ha recibido recursos. El equipo de multi-activos ha crecido en tamaño, reflejando su importancia para el futuro de la empresa más allá de la estimada gama de fondos de ciclo de vida. A pesar de los vientos en contra que enfrentan los gestores activos, T. Rowe sigue siendo una potencia dentro de la renta variable estadounidense e internacional. La renta fija es un área a vigilar. Varios directivos de larga trayectoria se han jubilado recientemente o lo harán en breve. Una buena planificación de la sucesión ha facilitado las transiciones, pero la empresa necesita asegurarse de que la cantera siga siendo profunda. Aunque los bonos de alto rendimiento y los bonos municipales siguen siendo puntos brillantes, el equipo de renta fija todavía no ha demostrado un éxito sostenible en ir más allá de su enfoque conservador bottom-up en algunas estrategias básicas. Además, la incursión de la firma en alternativos no está probada. Sin embargo, en general, T. Rowe Price conserva la cultura sensata y centrada en el inversor que durante mucho tiempo ha impulsado su éxito.

 

Unigestion

Unigestion es una gestora de activos independiente que pertenece en parte a sus empleados y tiene su sede en Ginebra. La firma administra fondos de capital privado, alternativos, de multi-activos y de renta variable; estos últimos representan la mitad de sus activos bajo gestión. Unigestion ha intentado diversificar la base de activos en los últimos años, pero se ha mantenido fiel a sus valores. La firma tiene una fuerte cultura de inversión construida en torno a un sólido proceso de gestión de riesgos que se aplica a todos sus fondos de renta variable. Los fondos de renta variable han sido particularmente exitosos a largo plazo. También valoramos el hecho de que el equipo de inversión se haya fortalecido periódicamente a medida que se lanzaban nuevas estrategias. Desafortunadamente, hemos sido testigos de una cierta rotación en el departamento de renta variable en los últimos años a medida que el equipo crecía. El impacto en los fondos ha sido limitado dado el énfasis en el trabajo en equipo, lo que reduce en gran medida el riesgo de las personas clave. Las recientes contrataciones demuestran que Unigestion sigue siendo capaz de atraer talento. Otro factor positivo es la estructura de compensación, que ayuda a alinear los intereses del equipo con los de los inversores. Todos los gestores y analistas de carteras tienen una parte de su prima congelada en participaciones de los fondos durante tres años. Dicho esto, creemos que la estructura de primas podría mejorarse aún más si se ampliara el período de medición más allá de tres años. Finalmente, apreciamos que la capacidad se maneja con diligencia. Un tamaño máximo para cada estrategia se define en el momento del lanzamiento, se comunica a los clientes y se revisa regularmente. Rara vez vemos ese nivel de transparencia.

 

Los analistas Mathieu Caquineau y Jeffrey Schumacher han contribuido a esta columna.

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Sobre el Autor

Mathieu Caquineau, CFA

Mathieu Caquineau, CFA  Senior Fund Analyst, Morningstar France

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