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Morningstar mejora su rating cualitativo

El nuevo rating dará más importancia a los costes y elevará el listón para que fondos activos consigan un rating de Gold, Silver o Bronze.

Fernando Luque 08/07/2019

El Analyst Rating es el sistema de calificación de Morningstar, orientado al futuro y dirigido por los analistas, que adopta la forma de Gold, Silver, Bronze, Neutral y Negative. Mientras que la escala general de calificaciones y dónde acceder a ellas permanece sin cambios, Morningstar cambiará la metodología subyacente que siguen los analistas, estableciendo un límite más alto para que los fondos obtengan una calificación de Gold, Silver o Bronze y también dando más importancia a las comisiones.

Las calificaciones de los analistas también se adaptarán a las clases de acciones de los fondos individuales, teniendo en cuenta las diferencias de costes. Morningstar realizará las correspondientes actualizaciones del Rating Cuantitativo, un sistema complementario, también orientado al futuro, que utiliza técnicas de aprendizaje automático para asignar calificaciones a fondos no cubiertos por los analistas de Morningstar. Estas actualizaciones asegurarán que el Rating Cuantitativo continúe alineándose fuertemente con el Rating de Analistas.

"Nos ha animado la forma en que los inversores han incorporado los Ratings de los Analistas y los Ratings Cuantitativos en la investigación que llevan a cabo. Hemos trabajado sobre esa base haciendo que las calificaciones sean más efectivas y útiles para los inversores", dijo Jeffrey Ptak, responsable de análisis global de Morningstar. "Además, la mejora de este marco de trabajo establece un listón más alto en las estrategias para obtener una calificación de Gold, Silver o Bronze, y estamos poniendo un mayor énfasis en la importancia de las comisiones".

Las mejoras incluyen:

- Un marco de trabajo más sencillo: El marco de evaluación existente gira en torno a cinco elementos, o "pilares", que incluyen Personas, Proceso, Gestora, Performance y Precio. Bajo el nuevo marco, los analistas evaluarán tres de estos pilares: Personas, Proceso y Gestora. Los analistas usarán esa evaluación para estimar cuánto valor puede añadir una estrategia antes de comisiones. La rentabilidad y el precio dejarán de ser pilares independientes, ya que los analistas incorporarán la evaluación de la rentabilidad en los otros pilares y expresarán el precio de forma diferente.

- Mayor énfasis en los costes: Actualmente, el rango de costes de una estrategia dentro de su grupo comparativo determina su calificación de pilar de precio, que se incorpora a la calificación general del analista. Bajo la nueva metodología, los analistas deducirán los gastos de una estrategia de su estimación de cuánto valor puede añadir antes de las comisiones, y esa estimación se basará en parte en las evaluaciones de las personas, los procesos y los pilares principales llevadas a cabo. Este enfoque tiene la ventaja de evaluar los costes en relación con lo que un fondo puede ofrecer antes de las comisiones, lo que da una idea del valor que los inversores obtendrán después de tener en cuenta las comisiones, que es lo que en última instancia importa. También sitúa la valoración de las comisiones en el mismo plano que la investigación de los analistas en los otros tres pilares, asegurando que los precios tengan el peso que se merecen.

- Mayor exigencia para las estrategias activas: Los analistas limitarán las calificaciones de los medallistas -Gold, Silver y Bronze- a estrategias activas que puedan superar a un índice de referencia relevante y al promedio del grupo comparativo neto de comisiones y después de tener en cuenta el riesgo. En el pasado podrían haber otorgado estas calificaciones a estrategias activas que podrían superar a la media de sus competidores o a un índice, pero no a ambos.

- Una hoja de ruta más clara para los inversores: Los analistas asignarán menos medallas a las estrategias activas en las áreas en las que el análisis determine que hay menos beneficios para la inversión activa. Esa estimación de beneficios dará forma a las expectativas que se forman para el éxito de la inversión activa y la inversión pasiva en diferentes áreas.

- Adaptado a las clases de fondos: Hoy en día, los analistas evalúan una única clase representativa de acciones de fondos y luego aplican esa calificación a todas las demás clases de acciones. En el futuro, evaluarán cada clase de acciones por separado teniendo en cuenta las diferencias de comisiones. Esto podría significar que las clases de acciones que incluyen el coste de asesoramiento y distribución podrían sufrir rebajas en las calificaciones.

- Calificaciones de pilares refinados: La escala que los analistas utilizan para calificar a las personas, los procesos y las gestoras se refinará. Hoy en día, los analistas califican estos pilares utilizando los términos "positivo", "neutro" y "negativo"; cuando las calificaciones mejoradas surtan efecto, los analistas asignarán calificaciones de pilar en una escala "alto", "superior a la media", "medio", "inferior a la media" y "bajo".

Las mejoras en las calificaciones comenzarán a tener efecto el 31 de octubre de 2019. Morningstar lanzará un conjunto inicial de Analyst Ratings asignados bajo la nueva metodología en esa fecha, y el resto se actualizará gradualmente en los siguientes doce meses. Los Ratings Cuantitativos de Morningstar se actualizarán en su totalidad el 31 de octubre de 2019. La metodología actualizada está disponible aquí, y la metodología actual está disponible aquí: Investigación y metodología de Morningstar. 

Para obtener información adicional sobre la mejora de las calificaciones, visite Morningstar.com. Una infografía que puede compartir sobre los ratings de fondos de Morningstar y cómo pueden ser utilizados por los inversores para evaluar los fondos; está disponible aquí Morningstar’s Signature Research & Methodology

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Sobre el Autor

Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es

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