¿Sigue siendo Warren Buffett un inversor value?

Las principales posiciones siguen teniendo un sesgo value pero las últimas incorporaciones tienen un perfil mixto, según los datos de Morningstar.

Jocelyn Jovène 26/05/2017
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Warren Buffett es considerado como el inversor más brillante del mundo. Y su histórico de rentabilidad está ahí para demostralo: entre 1965 y 2016, el valor de Berkshire Hathaway, una empresa holding presente en los seguros, servicios colectivos o industria y que gestiona una cartera de participaciones en grandes empresas cotizadas (American Express, Apple, Coca-Cola, IBM, Sanofi, Wells Fargo ,...) ha visto aumentar aumentar su valor del activo neto en un 19% por año de media, comparado con una progresión del 9,7% para el índice S&P 500 (según el último informe anual de la compañía).

El talento de Buffett se debe a varias características en las que pueden inspirarse los inversores. Respetando la enseñanza de Benjamin Graham, Buffett se fija en el precio de compra y busca un amplio margen de seguridad (el descuento entre el precio de una acción y su valor intrínseco). Por encima de todo, tiende comprar masivamente acciones cuando hay pánico en el mercado ( "Sea temeroso cuando todo el mundo es codicioso y sea codicioso cuando todo el mundo tiene miedo", suele repetir).

Esta gran disciplina en la gestión de su cartera ( "ser racional en lugar de brillante", explica su socio Charlie Munger en la última reunión general de la compañía) explica la baja rotación de la cartera de Berkshire Hathaway.

Pero, ¿es Buffett todavía un inversor "value"? Hemos tomado la composición de la cartera de final del 2016 (tabla) y utilizado el Style Box de Morningstar para caracterizar las principales posiciones.

Cartera WB

Fuente: Morningstar Direct, Berkshire Hathaway

 

Hay que recordar que algunas posiciones son muy antiguas (American Express, Coca-Cola y Wells Fargo, por nombrar las más importantes). Sin embargo, otras son más recientes: su inversión en líneas aéreas o en Apple datan del año pasado.

En base a las últimas cotizaciones de estas empresas , el 80% de la cartera de acciones es "value", pero las últimas inversiones del grupo tienen más bien un estilo "blend"  o mixto: es el caso de Apple, Southwest Airlines o United Continental Holdings.

Este ligero sesgo hacia el estilo growth o blend refleja el oportunismo de Buffett. Desde el momento en que el precio es lo suficientemente atractivo y teniendo en cuenta un horizonte de inversión particularmente largo, Buffett puede permitirse ser un poco menos "value" de vez en cuando con su cartera.

Pero su filosofía no ha cambiado un ápice. Y con el tiempo, esto es lo que le ha permitido construir uno de los históricos de rentabilidad más notables del mundo.

 

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Títulos Mencionados en el Artículo

Nombre TítuloPrecioCambio (%)Rating Morningstar
American Express Co154,28 USD0,18Rating
Apple Inc139,79 USD1,78Rating
Charter Communications Inc A481,81 USD1,53Rating
Coca-Cola Co60,43 USD0,72Rating
Delta Air Lines Inc39,44 USD0,50Rating
Goldman Sachs Group Inc310,02 USD0,59Rating
International Business Machines Corp129,06 USD-0,46Rating
Moody's Corporation287,10 USD1,53Rating
Phillips 6695,28 USD0,97Rating
Sanofi SA102,46 EUR2,40Rating
Southwest Airlines Co43,84 USD0,62Rating
U.S. Bancorp49,28 USD0,08Rating
United Airlines Holdings Inc44,71 USD1,13Rating
Wells Fargo & Co41,99 USD-0,04Rating

Sobre el Autor

Jocelyn Jovène

Jocelyn Jovène  Editor de Morningstar.fr

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