Palabra de gestor: Nick Sheridan (Henderson Horizon Euroland)

La recuperación del crecimiento debería favorecer al estilo value, según Nick Sheridan gestor del Henderson Horizon Euroland

Jocelyn Jovène 29/01/2016
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Es raro que un gestor especialista en un determinado tipo de activo, de un determinado estilo de inversión o de una determinada zona geográfica no defienda su área de especialidad cuando se reúne con inversores.

Esto es lo que ha hecho este Jueves Nick Sheridan, gestor del fondo Henderson Horizon Euroland durante una reunión en París, con un mensaje central: las acciones de la Zona Euro siguen ofreciendo valor a los inversores - un mensaje que repite algunos de sus colegas como Isaac Quebar en DNCA Inversiones o Nicolas Walewski en Alken AM.

"La Zona Euro es un sitio relativamente atractivo en comparación con otros mercados para encontrar activos que generen ingresos", comentó.

Para este gestor “value”, cuyo enfoque sigue los pasos de Benjamin Graham, con especial atención a los balances de las empresas y la capacidad de su management para asignar adecuadamente el capital, las acciones de la Zona Euro deberían beneficiarse de la recuperación del crecimiento en la zona y de la mejora de sus motores de generación de beneficio gracias a la caída del euro y de las materias primas.

"La Zona Euro no está expuesta a los problemas de la caída de los precios energéticos como el Reino Unido y los países nórdicos. La recuperación doméstica empujará a los beneficios empresariales y los títulos value deberían comportarse mejor ", añadió el gestor.

Un crecimiento económico más favorable en la Zona Euro podría llevar a los inversores a arbitrar entre los estilos de "calidad" y "crecimiento", plebiscitado estos últimos años en un contexto de bajo crecimiento y temores de deflación y el "value" que se ha comportado mucho peor (sobre todo el estilo "deep value", que incluye a las empresas altamente infravaloradas con respecto a su valor de inventario, donde se sitúan sectores como las materias primas y los materiales de construcción).

En un año, el MSCI Europe Value perdió un 16% frente a un descenso del 1,7% para el MSCI Europe Growth y un descenso del 8,8% para el MSCI Europe (tendencia confirmada por el último barómetro Morningstar).

Para el gestor, la renovada volatilidad de los mercados es más bien percibida como buena noticia, aunque el rendimiento del fondo puede verse afectado.

Recientemente títulos como Amadeus, ASM International, DIA, K+S, NN Group y Publicis han salido de la cartera y han entrado o han sido reforzados valores como Akzo Nobel, Euronext, Eutelsat, Fresenius, Kion,  SAP o Vinci.

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Títulos Mencionados en el Artículo

Nombre TítuloPrecioCambio (%)Rating Morningstar
Akzo Nobel NV55,12 EUR-1,96
Amadeus IT Group SA61,36 EUR0,00Rating
ASM International NV601,00 EUR-1,09Rating
Distribuidora Internacional De Alimentacion SA0,01 EUR0,00
Euronext NV91,70 EUR-0,05Rating
Eutelsat Communications4,88 EUR3,83
Fresenius SE & Co KGaA31,86 EUR1,27Rating
K+S AG11,84 EUR0,34
KION GROUP AG38,48 EUR-1,99
NN Group NV45,84 EUR1,26Rating
Publicis Groupe SA97,48 EUR0,37Rating
Sanofi SA97,49 EUR1,75Rating
SAP SE195,22 EUR0,72Rating
Vinci SA104,45 EUR0,19Rating

Sobre el Autor

Jocelyn Jovène

Jocelyn Jovène  Editor de Morningstar.fr

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