Según Christophe Donay, director de inversiones del banco privado suizo Pictet, el mundo seguirá disfrutando de un exceso de liquidez en 2014 a pesar del tapering. Ese exceso de liquidez hará que los inversores sigan buscando rentabilidad en la renta variable, lo que podría suponer, en un escenario positivo, un crecimiento de más del 10%, aunque también deberíamos asistir, según Pictet, a un nuevo año de expansión de los múltiplos de valoración.
El estratega estima que el detonador de este movimiento será la aceleración del crecimiento económico en Estados Unidos que pasará del 2% en 2013 al 3,2% el año que viene, así como un crecimiento de dos dígitos para los beneficios empresariales.
Según él un elemento clave en la reorientación de las carteras reside en la acción del Banco Central Europeo que debería tarde o temprano anunciar su propio “quantitative easing” para sostener la actividad, una eventualidad cada vez más probable teniendo en cuenta que el dominio de Alemania parece haberse diluido (prueba de ello es la rebaja de 25 puntos básicos anunciada por la institución el pasado mes de Noviembre).
En cuanto a la renta fija Pictet considera que hay que evitar la exposición a los bonos del Tesoro americano y a los bonos gubernamentales alemanes ya que un fortalecimiento del crecimiento presionaría al alza los tipos de interés.
Christophe Donay también estima que hay que reducir la exposición a los bonos corporativos «investment grade», pero mantiene su apuesta por el «high yield».
Por su parte el oro seguirá teniendo poco interés mientras sigan interviniendo los bancos centrales.