Para la gente de a pie una subida de tipos de interés supone, en primer lugar, que su préstamo hipotecario le cuesta más caro y que, por lo tanto, tendrá menos dinero para consumir y para ahorrar. Es de sentido común.
Pero si nos centramos en el impacto sobre las inversiones estrictamente dichas, la cuestión no es tan evidente. Estoy convencido que si paramos a cualquier persona por la calle y le preguntamos cómo afecta una subida de tipos de interés a sus inversiones es que conteste algo por el estilo. “hombre, si suben los tipos de interés, eso significa que me pagan más por el dinero que tengo en el banco”. Y tiene razón. Pero es sólo una parte de la cuestión. Y si esa persona tiene invertido parte de sus ahorros en fondos de inversión, ¿sabe cómo le afectará una posible subida de tipos?
No estoy seguro de que los pequeños inversores sepan que en caso de subida de tipos pueden perder dinero en sus fondos de renta fija. Personalmente me da la impresión (es sólo una impresión) de que los inversores fija tienen menos control sobre sus fondos de renta fija que sobre sus fondos de renta variable. Tengo la sensación, por ejemplo, que un inversor en renta variable emergente es consciente del riesgo que supone este tipo de activo, pero no se da realmente cuenta del riesgo que puede tener en un fondo de renta fija high yield o en un fondo de bonos de largo plazo.
La mayoría de inversores suele desconocer la duración de su fondo de renta fija. Tampoco es una información que aparece claramente en los documentos del fondo. Por si fuera poco, en algunos casos, el propio nombre del fondo puede dar lugar a engaño. Hay, por ejemplo, un fondo de renta fija que se autodenomina “largo plazo”, pero si uno rasca un poquito puede descubrir que tiene actualmente una duración por debajo de 2 años. Entiendo que el dato de duración puede dar lugar a interpretaciones diversas, pero diría que un fondo con una duración por debajo de 2 años difícilmente puede catalogarse de largo plazo.
Hablando del impacto de los tipos de interés, si el efecto sobre los fondos de renta fija no es del todo conocido por los pequeños inversores, más dudas generan su impacto sobre los fondos de renta variable. La sabiduría popular dice que las subidas de tipos de interés no son buenas para las bolsas, pero en la práctica no siempre es así.
El hecho es que en general el inversor es poco consciente del impacto que puede suponer una subida de tipos de interés sobre sus inversiones. Una reciente encuesta realizada entre clientes de un bróker americano (que se supone tienen más información financiera que la media de la ciudadanía) desvelaba que dos tercios de los encuestados no sabían cuál podría ser el impacto de una subida de tipos de interés sobre sus inversiones. Me temo que en nuestro país pasa tres cuartos de lo mismo.
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