En un entorno de mercado en el que las oportunidades de rendimiento son cada vez más escasas, las valoraciones poco atractivas para los principales tipos de activos y la volatilidad de los mercados en aumento, la protección del capital debe ser una prioridad.
Pero para muchos inversores, en particular los institucionales, la cuestión de la generación de un nivel adecuado de rendimiento sigue existiendo.
El entorno de subida de los tipos de interés desde el verano de 2016 es una buena noticia, pero tiene un doble filo. Para las categorías de bonos de menor riesgo (bonos soberanos y crédito de grado de inversión), el repunte de los tipos de interés ha dado lugar a pérdidas de capital en lo que llevamos de año (vea gráfico: deuda pública en azul, deuda corporativa en verde y high yield en rojo).
Con la caída de los tipos de interés, muchos inversores han buscado rendimientos en clases de activos de mayor riesgo (alto rendimiento, deuda emergente) o han tenido que alargar el plazo de vencimiento de sus carteras.
Mientras las políticas monetarias creaban un entorno favorable para este tipo de estrategia de inversión, no había nada de qué quejarse. Pero la situación está cambiando. Esto plantea la cuestión de las opciones disponibles para los inversores y cómo abordar el tema del rendimiento cuando hablamos de gestión de carteras.
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