No es difícil entender el atractivo de invertir en compañías lo suficientemente sólidas como para pagar dividendos. El equipo directivo de esas compañías debe confiar en los flujos de caja futuros para comprometerse con el pago de dividendos. Esto se debe a que una vez que se contrae un compromiso de dividendo, éste no se retira a la ligera: el mercado generalmente castiga severamente los recortes o supresiones de dividendos porque indican problemas financieros. De ello se deduce que las empresas que pagan dividendos tienden a generar efectivo y a estar competitivamente bien posicionadas.
Las estrategias enfocadas a invertir en empresas que aumentan su se centran en compañías cuyos flujos de caja se han traducido en un aumento del payout (parte del beneficio que se destina al dividendo). Para encontrar compañías con un historial de crecimiento de dividendos y con capacidad de mantenerlo, el índice Morningstar US Dividend Growth utiliza varios filtros. Primero, selecciona dentro del mercado de renta variable estadounidense simplemente aquellos valores que pagan dividendos. Los constituyentes del índice deben tener un historial de cinco años en los que han incrementado sus pagos de dividendos. Para medir la sostenibilidad del crecimiento de los dividendos, los constituyentes elegibles deben además mostrar unas expectativas de beneficios positivas según el consenso de analistas. Como salvaguardia contra la reducción de los dividendos y las dificultades financieras, se excluyen las acciones con una rentabilidad por dividendo situada en el 10% superior del universo. Por último, se permite que los constituyentes existentes permanezcan en el índice si han recomprado acciones recientemente y no han disminuido su dividendo.
Sin embargo, es importante que los inversores tengan expectativas razonables para las estrategias de crecimiento de dividendos. Es posible que los inversores que busquen rendimiento no estén satisfechos con una rentabilidad por dividendo como la que proporciona el Dividend Growth Index. De hecho, con algo más del 2%, la rentabilidad por dividendo del índice es sólo ligeramente superior a la del mercado en su conjunto.
Entonces, ¿por qué un inversor debería favorecer una estrategia de crecimiento de los dividendos en lugar de buscar valores con alta rentabilidad por dividendo? Desde el punto de vista del inversor, el crecimiento de los dividendos determina en qué medida el rendimiento de la renta variable se mantendrá al mismo ritmo que la tasa de inflación. Un dividendo creciente es fundamental para la capacidad de los inversores de preservar el poder adquisitivo a través de su cartera de acciones.
Sin embargo, las empresas cuyos pagos de dividendos aumentan a un ritmo que supera la inflación se vuelven más atractivas, impulsando sus cotizaciones. De hecho, encontrar empresas generadoras de dividendos y al mismo tiempo baratas es difícil. Para encontrar algunas oportunidades, hemos clasificado los más de 450 valores en el índice Morningstar US Dividend Growth para encontrar las 10 acciones más baratas en relación con la estimación de valor intrínseco de nuestros analistas. Y estas son las compañías seleccionadas.
