PERSPECTIVAS: Invertir en bancos: una visión 3D

Los consejeros de ELCANO explican las 3 dimensiones a tener en cuenta en la inversión en bancos.

Invertir en bancos: una visión 3D (macro, micro y precio)

La decisión de inversión en bancos tendría que considerar las siguientes tres dimensiones: el entorno económico y regulatorio, la posición competitiva del candidato y el precio.

En condiciones normales, la banca es un sector con dos características muy atractivas. En primer lugar se trata de un negocio con fuertes barreras de entrada y, por tanto, estructuralmente rentable (el ROE medio del sector los últimos 100 años – en adelante promedio histórico- ha superado el 10%). Por otra parte, se trata de una industria en permanente crecimiento, pues tiene el privilegio de crear el dinero (el volumen anual de préstamos ha crecido históricamente al 8%). Asumiendo un 8% de coste de capital en condiciones normales y una reinversión de beneficios del 40%, la valoración de este sector es de 1.5 veces valor neto contable, que es el promedio histórico. El 50% sobre inversión de valor económico creado se reparte a partes iguales entre rentabilidad económica y crecimiento, dos de las tres características de una inversión ideal.

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