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PERSPECTIVAS: El reloj de la inversión

Trevor Greetham (Fidelity) nos da algunas claves de la coyuntura económica actual.

Reflación significa relajación monetaria de los bancos centrales

El Investment Clock sigue firmemente anclado en fase que generalmente es más favorable para los bonos que para las acciones y las materias primas, y, dentro de las acciones, más para los sectores defensivos que para las áreas sensibles a la economía. Los indicadores mundiales de crecimiento siguen dando muestras de debilidad y la inflación está tocando techo. Esto animará a los bancos centrales a relajar acusadamente la política monetaria para intentar relanzar la economía. La Reserva Federal de EE.UU. y el Banco de Inglaterra están aplicando medidas de relajación cuantitativa, el BCE está recortando los tipos de interés y China ha empezado a suavizar los controles al crédito. Los riesgos bajistas se concentran en Europa, donde las tensiones sobre los Estados y los bancos siguen siendo fuertes y donde se ha iniciado una nueva recesión, pero han aparecido algunas señales de recuperación en EEUU.

 

  

 LOS INDICADORES ADELANTADOS, A EXAMEN -

  •   Inflación

-La hoja de ruta de la inflación sigue en territorio negativo.

-La inflación general parece estar tocando techo. Si esta tendencia continúa, la deflación volverá a convertirse en la preocupación principal de las endeudadas economías desarrolladas.

  • Crecimiento

-La hoja de ruta del crecimiento sigue en territorio negativo.

 -El crecimiento mundial se deterioró durante el segundo semestre de 2011, cuando la confianza empeoró y los economistas revisaron a la baja sus previsiones sobre el PIB. Sin embargo, el entorno de crecimiento mundial se ha recuperado ligeramente durante los últimos meses tras las mejoras experimentadas por la economía de EE.UU. y la relajación monetaria aplicada por los bancos centrales.

POSICIONAMIENTO ACTUAL DE ASIGNACIÓN DE ACTIVOS

 -Seguimos muy infraponderados en acciones y materias primas y muy sobreponderados en bonos y activos monetarios. En inmuebles estamos moderadamente infraponderados. 

 -Dentro de las acciones, seguimos prefiriendo a EE.UU. La economía ha dado muestras de fortaleza, su mercado bursátil posee atributos relativamente defensivos y el país es el que tiene más margen para estimular su economía y proteger así el crecimiento y el empleo. En cuanto a sectores, nos gustan más las áreas defensivas del mercado como los valores de salud y consumo, en detrimento de las áreascíclicas como los materiales y la industria.

 

 

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