Morningstar TV: Groupama

Entrevista a Henry Chabadel sobre los fondos flexibles.

Fernando Luque 01/08/2011
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Fernando Luque entrevista a Henry Chabadel. Conozca cuales son las claves fundamentales para entender el universo de fondos flexibles.

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Transcripción:

Fernando Luque: Hola soy Fernando Luque, Editor Senior para Morningstar España, y hoy estoy aquí con Henry Chabadel que es el director de Gestión de Sigma Groupama, y también es el responsable de todos los productos flexibles de Groupama Asset Management. Por tanto hoy vamos a hablar de fondos flexibles. Gracias por estar con nosotros.

Henry Chabadel: Gracias a ti.

F.L.: Mi primera pregunta es, ¿los fondos flexibles representan un cambio fundamental en la industria de la gestión de activos?

H.C.: Nosotros creemos que sí. 2008, 2009, 2010 han sido años duros para los inversores. Ha habido mucha crisis, mucha volatilidad, muchos cambios en la rentabilidad esperada en las distintas clases de activos, así que la mayoría de inversores se sienten un poco perdidos respecto a la distribución de activos por lo que en estos momentos los inversores están pidiendo más a los gestores, están pidiendo más flexibilidad, más oportunidades de inversión, y por tanto pensamos que los productos flexibles se van demandar más.

F.L.: Ok, ¿que diría sobre las características de las fondos flexibles?

H.C.: Bueno, hay una serie de factores comunes, el más importante es que estos productos habitualmente tienen como fin alcanzar una rentabilidad especifica expresada en rentabilidades absolutas,  5-7% anual, dependiendo del planteamiento del inversor. Así que lo que puedes esperar de estos productos es que tengan características dirigidas a preservar el capital y también una especie de asimetría que  es consecuencia  de la flexibilidad del fondo. Por otro lado también esperamos de estos productos que tengan un cierto grado de liquidez, lo cual es algo que les diferencia de otros fondos.

F.L.: Seguramente sabe que los fondos flexibles son un producto muy popular en Europa, ¿no le da miedo que la gente espere  o esté esperando demasiado de los fondos flexibles?

H.C.: Sí, puede ser, porque hay una línea que no debe cruzarse. Los fondos flexibles no son fondos mágicos, estos no son productos con los que podamos obtener la mejor rentabilidad  de cualquier activo en cualquier momento. Estos no son productos con los que podamos conseguir rentabilidades positivas sin importar las condiciones del mercado, así que como gestor debemos ser claros con los clientes. Estos productos no son mágicos.

F.L.: Pero, ¿crees que los inversores reciben lo que están esperando de los fondos flexibles?

H.C.: Sí,  creemos que sí. Por supuesto depende de un fondo u otro, porque es un universo de inversión y una categoría  de fondos tan joven que es difícil encontrar dos fondos iguales. Así que básicamente lo que podemos decir es que, a priori, de media los clientes están esperando recibir preservación de capital, un tipo de asimetría, y mayormente esperan recibir flexibilidad en el proceso de distribución de activos, y esta flexibilidad y este enfoque activo en la distribución de los activos es principalmente algo nuevo que se puede obtener en este tipo de productos.

F.L.: Ahora, una pregunta muy práctica ¿qué deberían tomar en consideración  los inversores a la hora de seleccionar un fondo flexible?

H.C.: Bueno, es un trabajo muy duro, porque todos los fondos flexibles son distintos, y el proceso inversor del que hablamos es mucho más complicado que el tradicional. Contactar con el gestor del fondo, con el equipo, el proceso de intercambio debe ser más intenso y largo que en otros productos para saber lo qué está pasando en el fondo. Lo que puedo decir es que es muy complicado decidir cuánto quieres distribuir entre este tipo de productos y qué nivel de riesgo quieres tomar. De cualquier modo, la mejor solución es pasar tiempo con los gestores del fondo para entender más en profundidad el camino por el que andamos.

F.L.: ¿Por último cual es  el enfoque de Groupama en relación a los fondos flexibles?

H.C.: Bueno, hay muchos enfoques posibles en este universo. Podemos ver que todos ellos han sido probados por las distintas gestoras. Nuestro enfoque, es el de estar invertidos en tantos tipos de activos como haya disponibles. Por tanto no queremos estar limitados por esa clase de activos en los que tenemos posibilidad de invertir directamente. Nosotros elegimos ofertar una cartera flexible con un enfoque de varios gestores, lo que significa que invertimos en fondos, y que nos gusta estar activos, lo que suele derivar en una mayor alfa cuando las condiciones del mercado son adversas. También usamos un modelo cuantitativo para monitorizar el riesgo y ser capaces de preservar el capital incluso en las condiciones del mercado más adversas. Tenemos experiencia en ese tipo de situaciones de mercado durante, por ejemplo, la crisis de Lehman o la crisis de deuda, y me complace tener este enfoque que mezcla tanto el análisis cuantitativo como el cualitativo.

F.L.: Muchas gracias Henry por tus opiniones sobre la distribución de activos y cómo diversificar una cartera a través de este enfoque.

H.C.: De nada, gracias a ti.

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Sobre el Autor

Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es

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