Cómo elegir un ETF de deuda pública

Para José García-Zárate (Morningstar), los ETFs son un vehículo ideal y de bajo coste para acceder al mercado de deuda pública. Estos son sus fondos favoritos.

Sara Silano 22/02/2024
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Los bonos del Estado están volviendo a las carteras de los inversores y cada vez más a través de ETFs. Hoy me acompaña José García-Zárate, Director Asociado de Investigación de Estrategias Pasivas de Morningstar, para hablar sobre la inversión en deuda pública con ETFs.

Sara Silano: José, gracias por estar aquí hoy. ¿Cuáles son los pros y los contras de invertir en deuda pública con ETFs?

José García Zárate: Los bonos del Estado suelen utilizarse como elementos básicos de una cartera. Esto significa, en esencia, que el inversor los mantiene durante mucho tiempo. Desde este punto de vista, mantener los costes bajo control es el factor crucial que hace de los ETF un vehículo ideal para acceder al mercado.

Además, diría que los bonos del Estado, en particular los de los mercados desarrollados, son muy líquidos y fáciles de replicar. Los gestores activos tienen pocas oportunidades de ofrecer valor, un valor significativo, durante periodos prolongados. Esto ha convertido a los vehículos pasivos como los ETF en la opción preferida de los inversores.

Creo que el posible inconveniente de utilizar un ETF es que, al seguir un índice, no ofrece la flexibilidad necesaria para adaptarse a los cambios a corto plazo en los mercados. Pero yo diría que esto es más un problema si se tiene un horizonte de inversión a corto plazo. A largo plazo, en cambio, las consideraciones de coste entran en la ecuación y los ETF son realmente la mejor opción.

Silano: ¿Cómo podemos seleccionar los mejores ETF de deuda pública?

García-Zárate: El proceso de selección de un fondo indexado debería empezar siempre, y subrayo siempre, por el índice, porque el índice representa la propuesta de inversión que vas a comprar. Por tanto, yo diría que si inviertes a largo plazo, es más probable que necesites índices que cubran todo el espectro de vencimientos y todos los países emisores de una determinada zona, por ejemplo la zona euro, porque la diversificación ayudará a minimizar los principales riesgos de invertir en bonos, que son el riesgo de tipos de interés y el riesgo de crédito del emisor. Pero incluso si se invierte a corto plazo como asignación táctica para una duración específica u otra, el proceso de selección sigue siendo el mismo. Siempre hay que empezar por entender el índice, porque esa es la propuesta de inversión.

Una vez que esté satisfecho con el índice, puede estudiar los aspectos específicos de los propios ETF: cómo replican el rendimiento del índice, si la ubicación en la que está domiciliado el ETF es adecuada para sus necesidades y, lo que es más importante, los costes de comprar y mantener el ETF dentro de la cartera.

Silano: Por último, ¿cuáles son los tres ETF de deuda pública en euros que más le gustan?

García-Zárate: Tenemos una opinión muy favorable de los ETF que cubren todo el espectro de vencimientos de todos los países emisores de la zona euro. Y esto es básicamente para inversores que buscan, como he dicho, un elemento básico a largo plazo para sus carteras. Muchos de estos ETFs tienen una calificación Morningstar Medalist de Oro.

Por ejemplo, tenemos el iShares Core € Govt Bond ETF (IE00B4WXJJ64), que es el mayor de su clase y cobra una comisión de 9 puntos básicos. También con 9 puntos básicos, tenemos el Xtrackers Eurozone Government bond ETF (LU0643975591). Si quiere algo un poco más barato, tenemos un ETF de Vanguard (IE00BZ163H91) y otro de Amundi (LU1931975152). El de Vanguard cobra una comisión de 7 puntos básicos, mientras que el de Amundi sólo cobra 5. Por lo tanto, le doy cuatro en lugar de tres. Pero es para significar que los inversores tienen una amplia elección en este mercado. Y como he dicho, todos tienen una calificación Morningstar Medalist de Gold. Por tanto, tenemos una buena opinión de ellos.

Silano: José, muchas gracias por venir hoy. Para Morningstar, soy Sara Silano.

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Títulos Mencionados en el Artículo

Nombre TítuloPrecioCambio (%)Rating Morningstar
Amundi IS Prime Euro Govies ETF DR EUR17,19 EUR0,80Rating
iShares Core € Govt Bond ETF EUR Dist EUR110,58 EUR0,76Rating
Vanguard EUR Euroz Gov Bd UCITS ETF EUR22,56 EUR0,78Rating
Xtrackers Eurz Govt Bd ETF 1D169,89 EUR-0,41Rating

Sobre el Autor

Sara Silano

Sara Silano  è caporedattore di Morningstar in Italia

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