En Morningstar, tenemos dos categorías de fondos de renta variable relacionadas con la protección del medio ambiente. Algunos inversores pueden confundirlas, pero tienen importantes diferencias entre ellas: las categorías de Renta Variable del Sector Ecológico y Renta Variable del Sector de Energías Alternativas.
¿Cuáles son esas diferencias y en qué tipo de empresas invierten? Se las explicamos a continuación.
La categoría RV Sector Ecología incluye fondos que invierten principalmente en acciones de empresas cuyos productos o servicios promueven un medio ambiente más limpio. La mayoría de estas empresas están relacionadas con los sectores de las energías alternativas, el control de la contaminación, el tratamiento del agua y la eficiencia energética.
En cuanto a la categoría RV Sector Energía Alternativa, comprende fondos que invierten principalmente en acciones de empresas de energía solar, hidroeléctrica, eólica y nuclear.
Rentabilidades decepcionantes
Un vistazo al gráfico que figura a continuación y que compara la rentabilidad media de estas dos categorías con un índice de renta variable mundial muestra de forma evidente que las rentabilidades conseguidas a largo plazo han sido francamente decepcionantes.
Pero en realidad el mal comportamiento de estas dos categorías ha sido particularmente evidente en estos últimos 12 meses dónde los fondos de energías alternativas han caído cerca de un 25% en euros (hasta el 21 de noviembre) y los fondos de ecología un 5% frente a una subida del 7% para el índice de acciones mundiales.
Cuestión de tamaño y tipos
Una primera explicación al mal comportamiento de estas 2 categorías tiene que ver con el tamaño de las compañías incluidas en las carteras de los fondos. Como vemos en la ilustración adjunta, tanto la categoría de ecología como la de energía alternativa incluyen en torno a un 50% de pequeñas y medianas compañías, que no han sido tan rentables como las grandes compañías.
Además, el entorno de fuertes subidas de tipos de interés no ha beneficiado a las compañías de renovables que suelen adolecer de un alto endeudamiento para llevar a cabo sus proyectos.
Sorpresas en las carteras
Si analizamos las principales posiciones de los fondos de la categoría del sector ecología y del sector de energía alternativa, vemos muchas diferencias.
Ninguna de las 10 primeras posiciones se repite en las 2 categorías, lo que indica las grandes diferencias de posicionamiento de las carteras. Pero lo que más sorprende es el peso de las compañías tecnológicas, aunque con diferencias significativas en las 2 categorías.
En la categoría de Ecología sorprende la primera posición de Microsoft y de compañías de software, mientras que en la categoría de Energía Alternativa abundan las compañías relacionadas con la energía solar (incluidas en el sector de tecnología) y las utilities.