Según él, su objetivo es “conseguir entre 65 y 75% del valor añadido por la selección de países y un 25-35% por la selección de los títulos”. Para la selección de país utiliza un modelo puramente cuantitativo mientras que para la selección de los títulos individuales recurre al análisis fundamental.
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En la tabla siguiente nos muestra cómo el mejor mercado emergente sube generalmente más de 100% mientras que el peor mercado baja normalmente más de un 40%. También suele ocurrir (salvo excepciones como en los años 78, 84, 89, 95 y 98) que las peores acciones en el mejor mercado obtengan mayor rentabilidad que las mejores acciones en el peor mercado.
Tabla: RAZONES PARA LA INVERSIÓN TOP-DOWN | ||||
Año | Rentabilidad mejor país | R 10 peores acciones | Rentabilidad peor país | R 10 mejores acciones |
1976 | Argentina: 457% | 316% | México: -28% | -8% |
1977 | Tailandia: 123% | 174% | Argentina: -53% | -25% |
1978 | Argentina: 166% | 26% | Brasil: -23% | 89% |
1979 | Argentina: 250% | 71% | Brasil: -38% | -42% |
1980 | Chile: 74% | 34% | Corea: -42% | -6% |
1981 | Jordania: 49% | 32% | Zimbabwe: -67% | -62% |
1982 | Tailandia: 18% | 13% | México: -79% | -67% |
1983 | México: 84% | 29% | Grecia: -57% | -49% |
1984 | Brasil: 42% | -4% | Chile: -28% | 1399% |
1985 | Zimbabwe: 136% | 178% | Venezuela: -30% | 36% |
1986 | Filipinas: 363% | 157% | Nigeria: -60% | -59% |
1987 | Turquía: 241% | 164% | Brasil: -66% | -36% |
1988 | Corea: 107% | 10% | Turquía: -65% | -61% |
1989 | Grecia: 95% | 37% | Brasil: -71% | -56% |
1990 | Grecia: 95% | 37% | Brasil: -71% | -56% |
1991 | Argentina: 442% | 190% | Turquía: -48% | 37% |
1992 | Colombia: 37% | -8% | Turquía: -53% | -34% |
1993 | Polonia: 718% | 500% | Venezuela: 14% | 14% |
1994 | Brasil: 65% | 3% | China: -49% | -26% |
1995 | Jordania: 23% | -34% | Sri Lanka: -39% | -4% |
1996 | Venezuela: 117% | 114% | Tailandia: -41% | -3% |
1997 | Turquía: 110% | -4% | Tailandia: -79% | -44% |
1998 | Corea: 121% | -97% | Rusia: -84% | -82% |
1999 | Rusia: 285% | 284% | Eslovaquia: -24% | -14% |
2000 | Venezuela: 24% | 24% | Indonesia: -60% | -56% |
2001 | Corea: 55% | -25% | Egipto: -43% | -32% |
Fuente: S&P IFC Database – WestAM
En cuanto al porqué utiliza un modelo cuantitativo, Alan Conway considera que sólo un modelo de tipo cuantitativo puede asegurar una cobertura consistente y metódica de los 22 países que conforman el universo de mercados emergentes y de la veintena de factores que existen para cada uno de ellos. Su particular modelo cuantitativo tiene en cuenta elementos como la valoración, el momentum, el crecimiento, el riesgo, la divisa y los tipos de interés.
Lo cierto es que este particular modelo le ha dado excelentes resultados hasta ahora y, además, funciona igual de bien en los mercados alcistas que en los mercados bajistas. Desde su lanzamiento (en diciembre del 98) siempre ha conseguido batir al resto de fondos de su categoría (RV Emergente Global). Esto seguramente explica el que sea uno de los muy pocos fondos con cinco estrellas de su categoría.