Las acciones de Tesla están baratas

El análisis actualizado de Morningstar sugiere que valor razonable de 220 dólares por acción.

16/01/2023
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Tesla es uno de los mayores fabricantes de vehículos eléctricos del mundo. En menos de una década, la empresa pasó de ser una startup a un fabricante de automóviles de lujo mundialmente reconocido con sus vehículos Model S y Model X.

Compite en los mercados de los coches de lujo de tamaño medio y los SUV crossover con sus vehículos Model 3 y Model Y. Tesla también tiene previsto vender nuevos vehículos en los próximos años, como un camión ligero, un semirremolque, un deportivo y un sedán y un SUV asequibles.

La compañía aspira a mantener su posición de líder del mercado a medida que los vehículos eléctricos pasan de ser un nicho de mercado a ser adoptados por el gran público. Para satisfacer la creciente demanda, Tesla abrió dos nuevas fábricas en 2022, que aumentaron su capacidad de producción. Tesla invierte alrededor del 5% de sus ventas en investigación y desarrollo, centrándose en mejorar su tecnología líder en el mercado y reducir sus costes de fabricación.

 

Métricas clave de Tesla

Fair Value Estimate: $220

Star Rating: 5 Stars

Economic Moat Rating: Narrow

Moat Trend Rating: Stable

Economic Moat Rating

 

La ventaja competitiva estrecha de Tesla se basa en sus activos intangibles y su ventaja de costes. La fuerte marca de la empresa como fabricante de automóviles de lujo exige precios superiores, mientras que su experiencia en la fabricación de vehículos eléctricos permite a la empresa fabricar sus vehículos más baratos que sus competidores.

No es probable que el caché de la marca Tesla se vea afectado a corto plazo, ya que esperamos que la empresa siga innovando para mantenerse por delante de sus competidores emergentes y consolidados. La tecnología patentada de Tesla contribuye a su ventaja competitiva basada en activos intangibles.

Creemos que Tesla se beneficia de una ventaja de costes en la producción de vehículos eléctricos gracias a su escala de fabricación. Los fabricantes de automóviles tradicionales están pasando gradualmente de los motores de combustión interna a la producción de vehículos eléctricos, pero prevemos que seguirán cargando con los costes de los motores de combustión interna durante mucho tiempo.

 

Estimación del valor razonable de las acciones de Tesla

Tesla Valuation January 2023

Nuestra estimación del valor razonable es de 220 dólares por acción. Utilizamos un coste medio ponderado del capital ligeramente inferior al 9%. Nuestra valoración asume que Tesla aumentará su volumen total anual de entrega de vehículos hasta aproximadamente 5,1 millones en 2031. Esto incluye las ventas de flotas, una oportunidad en expansión para Tesla.

Nuestra previsión está muy por debajo del objetivo de la dirección de vender 20 millones de vehículos a finales de esta década, pero es casi 4 veces superior a los 1,31 millones de vehículos entregados en 2022.

Creemos que Tesla conseguirá seguir reduciendo sus costes de fabricación por vehículo. Prevemos que los márgenes brutos se ampliarán hasta aproximadamente el 36% desde el 29% alcanzado en 2021, generando un crecimiento de los beneficios de la automoción superior al crecimiento de los ingresos.

 

Riesgo e incertidumbre

Vemos una amplia gama de posibles resultados para Tesla. Los vehículos eléctricos podrían seguir siendo un segmento de nicho si los consumidores del mercado de masas no adoptan la nueva tecnología de propulsión debido a unos costes más elevados y un peor funcionamiento.

Los vehículos eléctricos también podrían verse perturbados por otras tecnologías de propulsión. El mercado automovilístico es muy cíclico y está sujeto a fuertes caídas de la demanda en función de las condiciones económicas. A medida que aumente la competencia de los fabricantes tradicionales y los nuevos competidores, los consumidores tendrán más opciones y verán a Tesla con peores ojos.

La empresa está invirtiendo mucho en ampliaciones de capacidad que conllevan el riesgo de retrasos y sobrecostes. La empresa también está invirtiendo en I+D en un intento de mantener su ventaja tecnológica sin ninguna garantía de que estas inversiones den sus frutos.

El consejero delegado de Tesla, Elon Musk, posee algo más del 13% de las acciones de la empresa y las utiliza como garantía para préstamos personales, lo que eleva el riesgo de una gran venta para pagar la deuda.

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